20230707-亿渡数据-北交所个股研究系列报告_电能质量监测产品企业研究_15页_1mb

灿能电力公司研究报告总结

• 公司基本情况
  灿能电力成立于2010年10月，曾在2016年4月于新三板挂牌，并在2022年6月于北交所上市。公司主营业务包括电能质量监测设备及系统的研发、生产与销售，提供电能质量测试评估等技术服务。电能质量监测装置为主要收入来源，2022年营收占比达74.61%。公司采用直销销售模式，主要通过招投标和商务谈判获客。2022年，前五大客户销售额占比高达58.08%，主要集中国家电网有限公司和中国南方电网有限责任公司，存在客户集中风险。

• 主营业务与产品介绍
  主营业务包括商品销售收入（电能质量监测装置、系统及其他）和服务收入（技术服务）。产品覆盖电能质量在线监测装置、便携式电能质量分析仪、电压暂降记录仪、电能质量监测系统等，用于电能质量监测和数据分析。产品应用于电力系统、新能源电站、轨道交通等领域，帮助解决电能质量问题。

• 财务情况
  2018-2022年，公司营业收入年复合增长率为14.1%，2022年达9.786亿元，同比增长88.3%。但归母净利润自2022年起下降，2022年为2.511亿元，同比下降19.3%。毛利率整体呈下降趋势，2022年达58.74%；净利率2022年为25.67%。研发费用较低，年均约667万元，占比较小。存货周转慢，应收帐款回款情况改善，收现比逐步上升。

• 行业分析
  公司所处行业为仪器仪表制造业，细分领域为电工仪器仪表制造。电力行业稳步增长，发电装机容量和用电量持续上升。电能质量行业因新能源（如风电、光伏）快速发展而增长，风电、光伏装机占毛建议提升，需更多电能质量监测设备，预计至2025年市场规模达407.6亿元。公司产品在市场中占比小；主要客户为电网企业，竞争格局中外资企业占优，但国内企业参与度高。轨道交通和冶金等行业发展也提供市场机会。

• 总体评价
  公司受益于新能源和电力行业增长，产品毛利率较高，但财务成长性较差，净利润波动大，研发不足。行业需求上升可能推动增长，但客户集中和财务风险需关注。