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LPG市场总结

核心内容

LPG（液化石油气）市场近期呈现波动走势，价格及利润指标在不同地区和时间段有所变化。以下是主要的市场动态和关键信息汇总。

主要观点

1. LPG价格走势

• 华南液化气：5月13日至19日价格从7280跌至7160，日度变化为-90。
• 华东液化气：价格从7129跌至7012，日度变化为-83。
• 山东液化气：价格从6590跌至6410，日度变化为-20。
• 丙烷CFR华南：价格从1023升至1050，日度变化为+10。
• 丙烷CIF日本：价格从971跌至954，日度变化为-40。
• CP预测合同价：从727升至750，日度变化为+1。
• 山东醚后碳四：价格从5800跌至5780，日度变化为-10。
• 山东烷基化油：价格维持在8500不变。
• 主力基差：从-472升至-472，变化不明显。

2. 市场供需与预期

• 山东民用市场：价格有所下跌，需求预期下降，炼厂出货意愿增强，市场短期走跌预期明显。
• 醚后市场：整体成交氛围尚可，但原油收盘回落对市场形成利空。
• PDH制丙烯现货利润：最新为-710，较前值下降261。
• 港口库存：港口去库7.96%，到港量下降41.55%，厂库容下降0.52%，外放下降2.86%。
• 市场定价：盘面由醚后碳四定价，尽管汽油终端需求疲软，但部分醚后流入民用市场，部分烷基化装置复产，原料供应低位支撑醚后市场预期走暖。

3. 国际市场动态

• 美国与伊朗谈判：美伊谈判取得进展，但美方也准备“B方案”，即重启军事行动。
• 地缘政治风险：北约设最后期限，若霍尔木兹海峡7月初未开放，可能部署兵力护航。
• 外盘趋势：全年紧张格局，丁烷价格较丙烷更不稳定，丙烷预计夏季紧平衡、冬季紧缺。
• 运费与油价：美至北亚运费上涨，油价高位运行支撑FEI价格。
• CP官价影响：7-8月份沙特阿美长协签约季可能CP官价低开，对FEI价格形成扰动。

4. 期货与现货关系

• 基差：当前基差为-472，注意潜在仓单压力，6-7月以反套思路操作。
• FEI月差：6月FEI-MB为74，7月FEI-MB为125.7，显示期货价格较现货价格有上涨趋势。
• 内外价差：内外6月PG-FEI至74，7月至125.7，显示内外价差扩大。
• 纸面进口利润：山东纸面进口利润为-568，5月14日下降至-583，5月15日进一步降至-679，5月18日为-733，5月19日为-905，整体呈下行趋势。

关键信息

1. 区域价格对比

• 华南液化气：5月13日为7280，5月19日为7160。
• 华东液化气：5月13日为7129，5月19日为7012。
• 山东液化气：5月13日为6590，5月19日为6410。
• 山东醚后碳四：5月13日为5800，5月19日为5780。
• 山东烷基化油：价格维持在8500不变。

2. 国际价格与利润

• 丙烷CFR华南：5月13日为1023，5月19日为1050。
• 丙烷CIF日本：5月13日为971，5月19日为954。
• 纸面进口利润：5月13日为-568，5月19日为-905。
• FEI月差：6月FEI-MB为377，5月19日FEI-MOPJ为-108。

3. 历史价格趋势

• LPG价格：2018年1月为5,500，2026年4月为4,500，显示价格整体呈下行趋势。
• 丙烷/原油比值：2015年1月为0.9，2026年12月为0.8，比值持续下降。
• 汽油与丁烷价格：山东92#汽油与进口丁烷价格对比显示，2026年4月为-1000，5月为-500，整体呈下行趋势。

总结

LPG市场近期受到国内需求疲软、原油价格波动及国际地缘政治影响，价格整体呈下行趋势，尤其是山东及华东地区。丙烷价格虽有所上涨，但整体仍受运费高企和地缘风险影响。国际市场上，美伊谈判进展明显，但军事行动仍为备选方案，外盘价格受原油和运费支撑，预计全年维持紧张格局。期货市场方面，基差为负，需警惕仓单压力，建议以反套思路操作。纸面进口利润持续走低，显示进口成本优势减弱。整体来看，LPG市场在短期面临走跌预期，但中长期仍受供需和地缘因素影响。