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菜粕期货月报总结

核心内容

2025年12月，菜粕期货价格呈现先跌后涨的走势，整体在一定区间内波动。供应端的紧张局势与需求端的季节性淡季相互交织，成为影响价格的主要因素。

1. 期货市场分析

1.1 合约价格

• rm2605合约：
  • 开盘价：2416元/吨
  • 收盘价：2365元/吨
  • 最高价：2426元/吨
  • 最低价：2299元/吨
  • 持仓量：631,470手
  • 成交量：6,365,027手
  • 结算价：2380元/吨
  • 成交额：1,500.139亿元

1.2 品种行情

• 月度行情：
  • 月中价格波动较大
  • 总持仓量：744,925手
  • 总成交量：8,592,814手
  • 总成交额：2,035.760亿元

1.3 关联行情

• 菜粕期权：

  • 本月成交总量：2,397,344手
  • 总持仓量：128,594手
  • 持仓量减少：90,885手
  • 本月行权量：14,950手

• 主要期权合约表现：

  • RM609P2125：月收盘30.50元，持仓量83手
  • RM609P2150：月收盘32.00元，持仓量281手
  • RM609P2200：月收盘49.00元，持仓量518手
  • RM609P2225：月收盘49.50元，持仓量158手
  • RM609P2250：月收盘56.00元，持仓量119手
  • RM609P2275：月收盘65.50元，持仓量181手
  • RM609P2300：月收盘76.50元，持仓量322手
  • RM609P2325：月收盘87.00元，持仓量130手
  • RM609P2350：月收盘102.50元，持仓量99手
  • RM609P2375：月收盘114.00元，持仓量96手
  • RM609P2400：月收盘126.00元，持仓量98手
  • RM609P2425：月收盘140.00元，持仓量134手
  • RM609P2450：月收盘156.00元，持仓量73手
  • RM609P2475：月收盘156.50元，持仓量47手
  • RM609P2500：月收盘181.00元，持仓量52手
  • RM609P2550：月收盘216.50元，持仓量20手
  • RM609P2600：月收盘256.00元，持仓量28手

2. 现货市场分析

2.1 基差数据

• 12月菜粕现货与期货价格均呈现先跌后涨的走势。
• 基差在30元/吨至122元/吨之间波动，整体波动性较大。
• 受供应、需求和市场预期等因素影响，基差走势复杂。

2.2 注册仓单

• 12月菜粕注册仓单数量持平，整月注册仓单量维持0张，表明市场对现货供应的关注度较低。

3. 影响因素分析

3.1 产业资讯

• 供应端：

  • 12月进口油菜籽到港量较11月有所增加，预估到港6.5万吨，为菜粕生产提供了稳定的原料保障。
  • 中国对加拿大油菜籽的反倾销调查仍在进行，供应端存在不确定性，成为支撑价格的重要因素。

• 需求端：

  • 12月水产养殖进入传统淡季，全国大部分区域养殖活动基本停滞，投料需求降至年内冰点，导致菜粕在水产料中的消费量断崖式下滑，是当前需求端最核心的利空因素。

3.2 技术分析

• 12月菜粕期货走势呈现**“V”字形态**：
  • 月初价格大幅回落
  • 中月底部震荡
  • 月末价格反弹
• 整体波动较为剧烈，市场缺乏明显的单边驱动因素，供需相对平衡。

4. 行情展望

• 短期展望：

  • 预计菜粕期货rm2605合约价格将继续维持区间震荡。
  • 市场缺乏明确的单边趋势，供需相对平衡。

• 长期展望：

  • 随着需求恢复，菜粕价格有望逐步走强。
  • 需关注进口政策变化和豆粕市场的联动效应。
  • 若南美天气持续不利，可能导致豆粕供应紧张，间接推动菜粕价格上涨。

风险提示

• 国金期货已取得中国证监会期货投资咨询业务资格。
• 本报告基于公开资料、第三方数据或公司调研资料，信息真实性、完整性和准确性无法绝对保证。
• 报告内容仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。
• 期货市场风险较高，入市需谨慎。