20250711-南华期货-锌风险管理报告_4页_1mb

锌市场分析简报

• 发布时间：2025年7月11日
• 制作单位：南华有色金属研究团队
• 分析师：
  • 肖宇非：证号 Z0018441
  • 林嘉玮：证号 F03145451

当前锌价与预测

• 最新价格：SMM 0#锌均价22430元/吨
• 预测区间：21000-23000元/吨
• 波动率：10.42%（历史7.7%分位）

风险管理建议

市场核心矛盾

• 供给端：
  • TC上升，锌锭产量环比上升，中长期供应偏宽松。
  • 库存仍处历年低位，累库缓慢，支持短期价格。
  • 国内产能恢复有限，进口锌精矿加工费高，但冶炼产能弱。
• 需求端：
  • 淡季需求疲软，交投冷淡。
  • 高锌价抑制下游采购，支撑不足。
• 宏观因素：
  • 利多：降息预期、国内消费利好政策。
  • 利空：远期宽松预期、需求低于预期、宏观不确定性。

风险管理建议

• 操作建议：
  • 回看空：关注逢高沽空机会，套保比例75%。
  • 回看多方：逢低补仓，套保比例50%。
  • 核心逻辑：关注宏观数据、供给扰动、需求淡季状态。
  • 无重要新闻。
• 仓位建议：多空7:3比例。