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锌市场分析报告（2025年7月15日）

一、锌价格波动性

• 最新价格：22085元/吨
• 预测区间：21000-23000元/吨
• 当前波动率：11.13%，处于历史9.7%

二、锌市场建议

• 行为导向：做空沪锌主力期货合约，期货合约：卖出75%，入场区间：22700点。
• 情景分析：原料管理建议买入沪锌期货合约，比例50%，入场区间：21700点。
• 套保工具：沪锌期权。
• 关键需关注因素：供给干扰，宏观数据，市场心态。

三、核心见解与预测

• 交易空间有限，沪锌震荡下行，偏向较弱。
• 供给端：利润修复完成，正从供应紧张转向过剩。
• 进口端：海外锌产量增长缓慢，而锌矿进口量高。
• 需求端：传统消费淡季，实际需求疲软，交割不活跃。
• 策略切入点：中期建议逢高空头头寸，短期关注宏观因素与资源供应不稳定。

四、利多与利空因素

• 利多：
  • 库存仍处于绝对低位。
  • 中央银行降息和市场利好政策。
  • 锻造厂减产或定期停产。
• 利空：
  • 消费需求不及预期，宏观不确定。
  • 下游补货逻辑支撑不足，价格下行压力增强。
  • 对远期宽松情绪，政策效果不确定。

五、最新动态

• 有锌冶炼企业计划8月例行检修，影响近期供应，但四季度和明年开始有产能扩张预期，预计增加2万吨/年产能。

六、锌价关键指标📊

• SMM锌均价：22150，-0.14%
• LME锌库存：113400吨
• 沪些锌仓单总计：9171吨
• 沪伦锌价比：8

总结

南华建议空头持仓观望，多头300点处入场，敬请及时调整对冲方案。