20230313-东兴证券-汽车行业_乘用车需求承压_汽车出口维持高增长_6页_348kb

汽车行业总结

核心内容

2023年2月中国汽车行业数据显示，乘用车销量和出口量均呈现增长趋势，但整体需求仍面临一定压力。尽管非春节假期天数增加，乘用车销量仅增长10.9%，而1-2月累计销量同比下降15.2%。与此同时，汽车出口量持续高增长，2月出口32.9万辆，同比增长82.2%，1-2月累计出口63.0万辆，增长52.9%。新能源汽车出口占比达27%，同比增长62.8%，显示出我国汽车出口在电动化时代的强劲势头。

主要观点

• 行业需求承压：由于2022年底购置税减半政策的退出，导致2023年初行业需求透支，乘用车销量增长乏力。
• 混动车型更具竞争力：插电混动汽车销售增长显著高于纯电动汽车，尤其在A级车市场表现突出，混动化被认为是A级车电动化的有效路径。
• 出口增长持续：我国汽车出口保持高增长态势，新能源汽车在其中发挥重要作用，显示出我国在新能源汽车产业链上的竞争优势。
• 投资策略：重点关注电动化和智能化带来的细分行业机会，推荐零部件企业如新坐标、爱柯迪、嵘泰股份、永贵电器和中汽股份，以及整车企业如广汽集团。

关键信息

乘用车市场表现

• 2月销量：165.3万辆，同比增长10.9%
• 1-2月累计销量：312.1万辆，同比下降15.2%
• 传统能源乘用车：同比下降9.8%
• 纯燃油车：1-2月销量同比下降24.8%

混动与纯电动汽车对比

• 插电混动：2月销量14.9万辆，同比增长98.0%；1-2月累计销量27.0万辆，同比增长68.6%
• 纯电动汽车：2月销量37.6万辆，同比增长43.9%；1-2月累计销量66.2万辆，同比增长8.4%
• A级车电动化：混动车型在A级车市场占比最大，显示出其在成本、经济性和驾乘体验方面的优势。

汽车出口数据

• 2月出口量：32.9万辆，同比增长82.2%
• 1-2月累计出口量：63.0万辆，同比增长52.9%
• 新能源汽车出口：17万辆，同比增长62.8%，占比27%

投资策略推荐

• 零部件行业：新坐标、爱柯迪、嵘泰股份、永贵电器、中汽股份
• 整车行业：广汽集团（强烈推荐）

行业评级

• 行业评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）
• 公司评级：强烈推荐（如广汽集团、爱柯迪、中汽股份）、推荐（如新坐标、嵘泰股份、永贵电器）

风险提示

• 汽车行业复苏不及预期
• 新能源汽车销量不及预期
• 原材料价格上涨超预期

分析师信息

• 分析师：李金锦
• 学历：南开大学管理学硕士
• 经历：2009年至今曾就职于国家信息中心、长城证券、方正证券，2021年加入东兴证券研究所
• 执业证书编号：S1480521030003

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