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投资咨询业务资格

广发期货研究所提供投资咨询，具备证监许可资格（证监许可【2011】1292号）。

分析报告核心内容总结

金融衍生品

• 股指期货：A股缩量震荡，板块轮动导致分化；期指贴水扩大；建议投资者观望，深度回调时可布局看跌期权。
• 国债期货：资金面压力边际缓和，期债震荡；央行宽松预期偏利好，建议调低波动区间，波段操作适当做多期债。
• 贵金属：美国就业数据恶化，降息预期支撑金价波动收涨；中长期看，政治地缘、央行增持驱动黄金回升，建议逢低做多。

商品期货分析

• 有色金属：
  - 铜：流动性预期缓释支撑反弹，观点震荡。
  - 铝：基本面支撑弱，事件驱动与宽幅震荡博弈；建议逢高短空。
  - 锌：供需博弈，操作震荡。
  - 镍 & 不锈钢：宏观偏弱，基本面表现为供需双弱；建议区间震荡。
  - 碳酸锂 & 多晶硅：锂价偏强，关注供需边际变化；预计震荡调整。
• 黑色金属：
  - 钢材 & 铁矿石：供需分化，焦煤利多但负反馈概率较低；建议多焦多卷、空焦矿套利。
  - 焦煤 & 焦炭：钢厂减产利空补库，焦煤维持强势；建议焦煤1-5正套。
• 农产品：
  - 粕类 & 豆粕：美豆出口及USDA报告待关注，豆粕震荡。
  - 生猪：前低支撑，建议3-7反套。
  - 玉米：局部上涨，后续需防范卖压。
  - 白糖：原糖偏弱，国内底部震荡。
  - 棉花：供需格局无本质变化，震荡为主。
  - 其他：鸡蛋、红枣、苹果建议关注季节性变化与库存压力。
• 能源化工：
  - PX & PTA：供需预期驱动偏弱，建议区间震荡，反套。
  - 短纤、瓶片、乙二醇、纯苯、苯乙烯：供需格局宽松，建议紧密跟踪成本端。
  - LLDPE & PP：供应端改善但需求平淡，建议观望或短线操作。
  - 甲醇、烧碱、PVC、玻璃、纯碱：库存压力较大，纯碱关注反弹机会，玻璃短期偏弱。

操作策略展望

• 宏观层面：美国政府停摆、流动性预期、美联储降息节奏等宏观因素需密切关注。
• 基本面驱动：供需结构过剩、库存高企是主导趋势的核心矛盾，下游需求不及预期削弱价格上行空间。

免责声明

本报告仅为分析参考，投资者据此投资风险自负，建议结合盘面及宏观事件动态灵活调整策略。