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五矿期货农产品早报摘要 (2025-07-31)

大豆/粕类

重要资讯：周三美豆收盘下跌，因北美天气良好限制价格空间，中美贸易谈判未对出口提供利好。市场预计美豆维持区间震荡趋势；豆粕因中美谈判未报告大豆相关信息获得支撑，国内豆粕现货小幅上涨。据数据统计，上周国内压榨大豆223.89万吨，预计本周压榨237.26万吨。
天气方面，美豆产区未来两周降水正常，气温凉爽，天气有利；巴西升贴水小幅上涨。
市场观点：外盘大豆进口成本因估值偏低、EPA政策利多及单一供应源所致的价格震荡运行，在全球蛋白原料供应过剩的情况下，进口成本向上动能不足。国内豆粕市场处于供应过剩局面，8月底现货端可能进入去库。策略上建议在成本区间低位逢低试多，关注供应压力和关税进展；套利方面关注豆粕-菜粕价差变化。

油脂

重要资讯：马来西亚棕榈油出口数据环比呈现下降趋势，产量环比增加。数据显示，7月前10日马来西亚棕榈油产量大增35.28%，SPPOMA数据显示产量环比大幅上升。巴西对华大豆出口仍占主导地位。
市场观点：EPA政策利多及远期B50政策预期支撑油脂运行中枢，但东南亚棕榈油产量同比恢复，油脂利空因素依然存在。目前油脂估值相对较高，中短期震荡运行；四季度因印尼B50政策存在上涨预期；重点关注价格上限因素如年度增产预期等。

白糖

重要资讯：周三郑糖大幅减仓下跌。7月上半月巴西中南部产糖量增加，甘蔗压榨量同比增长，出糖量同比下降，制糖比正常。
交易策略：基本面显示进口糖加工与广西糖价差缩小，进口供应增加，配额外现货进口利润达到近年高位，估值偏高。加上下榨季种植面积增加预期，后市郑糖价格延续下跌概率较大。

棉花

重要资讯：周三郑棉延续下跌。中美经贸会谈在瑞典举行，但协定尚未落地，双方继续暂停对等关税及反制措施。
交易策略：基差走强，下游消费一般，开机率低，去库放缓。盘面价格跌破趋势线，短线偏空。中长期需关注政策落地和供需变化。

鸡蛋

现货方面：全国蛋价稳定，主产区均价持平，货源供应稳定。
交易策略：高温导致产蛋率下降，供应缓解，备货情绪升温，现货提前触底。短线近月合约震荡为主，09及之后合约上方空间受限。

生猪

现货方面：月初猪价主流稳定，局部小幅涨跌，养殖端出栏减少。
交易策略：政策端介入产能去化，市场交易预期变化，盘面估值抬升。对于近远月合约，关注月差套利机会。

以上内容为本期早报的重点摘要，数据信息来源于可靠渠道，观点仅供参考，具体交易决策需独立分析。