20250805-五矿期货-农产品早报_11页

农产品早报摘要 (2025-08-05)

一、大豆/粕类

（一）行情动态

• 美豆：周一反弹，但受中美贸易谈判缺乏利好、北美天气改善及低估值支撑，预计维持区间震荡。豆粕因谈判未披露采购信息而略受支撑，美元承压。
• 国内市场：
  • 现货：豆粕价格上涨10元至2890元/吨，成交尚可。上周国内压榨量下滑，豆粕小幅去库，因消费较好。
  • 天气：未来两周美豆产区降雨略少，气温中性。巴西升贴水报价偏强。
• 进口成本与展望：国内豆粕供应过剩，9月底可能去库。进口成本受单一供应源、低估值、EPA政策等影响震荡。关注中美贸易关系及供应端变化。
• 策略：建议在低位试多，承受成本高位压力，等待驱动信号。观察豆粕-菜粕价差，对价差逢低做扩。

（二）重点数据图表

• 库存：豆粕、菜粕库存尚可，港口大豆、企业饲料库存情况更新。
• 产量/进口：巴西大豆种植面积预期扩大，马棕截止到7月10日产量增加，但后续出口数据下降。
• 天气预测：美湾未来降雨低于正常。

二、油脂

（一）行情动态

• 棕榈油：马来西亚7月产量环比增7.07%，但6月首10-25日出口环比降。印度7月进口环比降10%。国内市场报价稳定，基差低位。
• 基本面：生物柴油政策草案、东南亚增产潜力不足、低库存、印尼B50预期构成支撑。四季度B50政策带来上涨预期，但现估值高、年度增产预期、库存高、RVO规则未定等因素抑制空间，维持震荡。
• 策略：关注需求国进口是否正常，境内库存，关注旧作与新作价差。
• 数据：国内外库存数据更新。

（二）重点数据图表

• 国内三大油脂库存、马棕库存与进口盈亏。
• 东南亚降水预测。

三、白糖

（一）行情动态

• SR2509：周一郑糖下跌，基差走缩，进口成本高，对国产糖形成挤压。
• 信息：
  • 巴西中南部7月首半周糖产量环比大增15.07%，高于预期。印度2025/26年度净糖产预估增量390万吨至3000万吨。
  • 进出口价差缩小，进口利润仍高。
• 策略：在无价格大幅反弹前提下，郑糖延续下跌概率大。

（二）重点数据图表

• 全国单月销糖量、累计产糖量、产销率、工业库存。
• 国际食糖进口量、巴西双周产糖量。

四、棉花

（一）行情动态

• 价格：棉价小幅反弹，基差走强。
• 基本面：
  • 基差走强，下游开机率偏慢。
  • 综产区库存偏低。
  • 中美贸易协议未落地，抑制进口压榨棉降价。
• 策略：盘面价格跌破趋势线，短线偏空。关注月差交易机会。

（二）重点数据图表

• 全球/美/中棉产量库存消费比，中国月度进口量，纺纱厂开机率，周度商业库存。

五、鸡蛋

（一）行情动态

• 现货：全国蛋价多数回落，供应充足，消化慢，养殖单位积极出货。
• 策略：
  • 近期供应压力大，反套策略盛行。
  • 中期产能恢复可能持续，需观望性反弹后抛空。
  • 短线可减空规避风险。

（二）重点数据图表

• 主产区均价、蛋价强弱和市场情绪。

六、生猪

（一）行情动态

• 现货：猪价多数下跌，养殖端惜售。
• 策略：
  • 政策预期下，市场对四季度供应的看法变化。
  • 各月合约估值差异扩大。
  • 关注月差机会，近近月正套，远月反套。
  • 单边确定性增加，再生关注结构性机会。

（二）重点数据图表

• 仔肥繁育期、能繁、出栏、重量结构、屠宰量、价差、利润。