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五矿期货农产品早报2025-05-12总结

大豆/粕类

重要资讯

1. 美国大豆价格因贸易战缓和情绪上涨，预计EPA将在两周内公布RVO方案。国内豆粕现货因开机率提升下跌，华东报3110元/吨。5月预计到港大豆91975万吨，6月1100万吨，7月1050万吨。本周油厂压榨大豆19085万吨，上周1846万吨。未来三个月国内豆粕及大豆累库趋势显著。
2. 美豆产区南部降雨增多，中部零星降雨，种植进度正常。巴西大豆销售接近60%，后期卖压或下降，但中美关系担忧可能抑制升贴水。
3. USDA25/26年度新作报告可能带来利空，但单产下调及出口需求调整或形成利空出尽契机。

交易策略
09远月豆粕成本区间为2850-3000元/吨。若受USDA月报偏空影响，或跌至成本下沿，但天气、贸易缓和及生物柴油政策预期可能支撑反弹。整体短期震荡为主，关注后续供需变化。

油脂

重要资讯

1. 马棕4月出口量预计大幅增长，前四周环比增幅达119%-1703%，但库存连续回升可能影响走势。
2. 马棕5月1-5日单产增加6158%，出油率上升0.59%，产量上升6017%。ITS数据显示5月1-10日出口量同比下降9%。
3. 美豆油需求因RVO规则调整可能提振，当前库存偏低背景下估值有望提升。

交易策略
原油下行抑制油脂估值，棕榈油产量恢复叠加中期回落压力。短期或受RVO规则支撑震荡，关注产地供需变化。

白糖

重点资讯

1. 郑糖9月合约周收盘价报5839元/吨，上涨0.45%。广西现货报6120-6180元/吨，云南报5910-5950元/吨，加工糖主流报价6340-6460元/吨。广西现货-郑糖主力基差281元/吨。
2. 广西4月销糖6573万吨，同比减少0.88万吨；产销率63.96%，同比提升6.03个百分点。云南4月销糖2804万吨，同比增加9.09万吨；产销率55.71%，同比提升9.18个百分点。

交易策略
原糖价格或因巴西新榨季供应增加而创历史新低，国内进口减少支撑糖价高位震荡。短期外盘下跌可能打开进口利润空间，郑糖或走弱，中期关注低价逼淘老鸡的逻辑。

棉花

重点资讯

1. 郑棉9月合约周收盘价报12950元/吨，上涨0.37%。3128B新疆机采提货价-郑棉主力基差920元/吨。
2. 美国4月24-5月1日当周棉花出口销售净增211万吨，下一市场年度净增0.85万吨。5月12日将公布2025/26年度官方产量预测。

交易策略
国内棉纺需求旺季结束，下游开机率下滑，但进口低位支撑库存去库。短期震荡为主，关注中美谈判进展及国内库存边际变化。

鸡蛋

现货资讯
周末蛋价主流稳定，局部小涨。黑山、馆陶报价维持27元/斤、28.2元/斤。新开产增多导致供应压力，需求平稳，低位或出现抄底行为。

交易策略
节后去库不及预期，蛋价短期下跌后趋稳。盘面反应市场看跌预期，但持仓未极端，建议反弹抛空。长期关注低价逼淘老鸡的动能。

生猪

现货资讯
周末猪价主流稳定，局部小幅波动。河南均价涨0.05元至15.11元/公斤，四川均价持平于14.67元/公斤。需求平稳，供应充裕，养殖端出栏正常。

交易策略
现货短期波动有限，体重增加导致压力后移。贴水格局限制下跌空间，建议关注因惜售、二育等情绪导致的反弹后短空操作，短期以震荡思路为主。