20251123-国泰期货-螺纹钢_热轧卷板周度报告_25页_3mb

螺纹钢&热轧卷板周度报告分析

报告观点

钢铁需求逐步进入淡季，叠加钢材库存偏高，钢厂利润大幅压缩，钢价呈现低位震荡趋势。

逻辑分析

1. 炼钢成本下移：当前炼钢成本处于下行通道，对钢价形成一定支撑。
2. 宏观环境：
   • 海外：12月降息预期修正，流动性收紧，资产价格普跌。
   • 国内：政策进入真空期，短期内刺激政策可能性较低，同时冬季保供政策出台，焦煤价格大幅下跌。
3. 供需格局：
   • 需求端：钢材表需下滑，需求逐步减弱；新房成交低迷，市场信心不足。
   • 供给端：钢厂检修增多，部分钢厂利润压缩，铁水量有所下降。
   • 库存方面：总库存环比变化不大，但热卷库存去化仍面临压力。

关键数据

• 螺纹钢现货价格周度上涨30元/吨，主力合约01基差扩大。
• 热卷现货价格上涨10元/吨，基差小幅压缩。
• 铁水总成本下行，钢厂利润空间继续收窄。