20260303-东方金诚-交易商协会发布关于进一步优化科技创新债券机制的通知；资金面重返宽松_债市偏强运行_7页_516kb

交易商协会优化科技创新债券机制，债市整体偏强运行

核心内容概览

3月2日，国内债市在避险情绪支撑下整体偏强运行，资金面宽松，利率债收益率多数下行，信用债市场出现分化。与此同时，交易商协会发布通知，进一步优化科技创新债券机制，鼓励硬科技企业发行科技创新债券。国际方面，美伊冲突引发油价上涨，推动美债收益率上行，欧债市场也普遍走高。此外，部分中资美元债价格出现较大波动，信用风险事件频发。

国内要闻

科技保险高质量发展政策发布

• 政策主体：科技部、金融监管总局、工业和信息化部、国家知识产权局联合发布《关于加快推动科技保险高质量发展有力支撑高水平科技自立自强的若干意见》。
• 核心内容：
  • 提出20项政策举措，围绕“保障谁、保什么、怎么保”构建科技保险体制机制。
  • 聚焦国家重大科技任务、科技型中小企业、科技创新重点领域和关键环节，强化保险保障。
  • 鼓励保险资金投向科技创新领域，推动保险产品服务创新。
  • 推进保险资金长期投资改革试点，完善国有保险机构参与创业投资的内部容错机制。

科技创新债券机制优化

• 通知发布主体：交易商协会。
• 主要内容：
  • 严控地方政府隐性债务风险，地方国企发行科技创新债券需符合相关要求。
  • 强调募集资金依法合规使用，不得新增或变相新增地方政府隐性债务。
  • 鼓励主承销商服务人工智能、集成电路等关键领域企业，引入独角兽、瞪羚企业发行债券。
  • 设置附认股权、知识产权质押、投资者保护等特殊条款，提高投资人认可度。
  • 探索将主承销商引入科技创新债券首次发行主体情况纳入市场评价。

国际要闻

美国制造业PMI与油价上涨

• 制造业PMI：ISM制造业活动指数微幅下滑至52.4，连续第二个月处于扩张区间。
• 价格指数：制造业投入价格指数单月飙升11.5个百分点至70.5，创近四年新高。
• 影响：美以空袭伊朗导致油价上涨，进一步加剧制造商成本压力，对美联储降息路径形成制约。
• 市场分歧：标普制造业PMI从52.4降至51.6，显示价格走势判断出现分歧。

美债收益率普遍上行

• 收益率变动：各期限美债收益率普遍大幅上行，其中2年期收益率上行9bp至3.47%，10年期收益率上行8bp至4.05%。
• 利差变化：2/10年期美债收益率利差收窄1bp至58bp；5/30年期美债收益率利差收窄5bp至108bp。
• 通胀预期：美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行4bp至2.29%。

欧债市场收益率普遍上行

• 主要经济体：德国、法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率均上行。
• 具体变动：
  • 德国：上行6bp至2.71%。
  • 法国、意大利、西班牙、英国：分别上行8bp、9bp、7bp和7bp。
• 市场背景：地缘政治紧张局势和经济不确定性推动欧洲债市走高。

资金面情况

公开市场操作

• 逆回购操作：央行开展190亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。
• 净投放：当日无逆回购到期，净投放资金190亿元。
• 资金利率下行：DR001下行0.74bp至1.312%，DR007下行3.95bp至1.464%。

质押式回购加权利率

银行同业拆借利率

回购定盘利率

债市动态

利率债走势

• 国债：
  • 1Y：260001收益率下行0.75bp至1.2925%。
  • 3Y：250023收益率不变，1.3650%。
  • 5Y：260003收益率下行0.40bp至1.5310%。
  • 7Y：250025收益率下行0.65bp至1.6475%。
  • 10Y：250016收益率下行0.10bp至1.7890%。
  • 30Y：2500006收益率下行0.40bp至2.2310%。
• 国开债：
  • 1Y：220203收益率下行2.50bp至1.5050%。
  • 3Y：240203收益率不变，1.6325%。
  • 5Y：250208收益率下行1.25bp至1.6850%。
  • 10Y：250220收益率上行0.15bp至1.9595%。

债券招标情况

信用债市场

• 产业债成交异动：8只产业债成交价格偏离幅度超10%，其中万科多只债券跌幅超10%，部分债券涨幅显著。
• 信用债事件：
  • 上海苏宁房地产开发：已确认债权25.39亿元。
  • 华夏幸福：招募意向重整投资人。
  • 百利科技、康佳集团、世茂股份、泰禾集团、奥园集团、新世界发展等公司均出现债务逾期或兑付问题。

可转债市场

• 主要指数下跌：中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.17%、0.20%、0.11%。
• 成交额：转债市场成交额723.86亿元，较前一交易日缩量42.13亿元。
• 涨跌情况：
  • 上涨个券：航宇转债（+17.91%）、首华转债（+17.19%）等124支。
  • 下跌个券：双良转债（-11.64%）、松霖转债（-10.60%）等239支。
• 转债跟踪：
  • 今日（3月3日）祥和转债开启网上申购。
  • 3月2日，锋工转债、航新转债、泰坦转债公告即将满足提前赎回条件。

海外债市

• 美元债价格波动：
  • 单日涨幅前10：宝信汽车金融I有限公司、百世集团、普洛斯中国控股等。
  • 单日跌幅前10：远洋地产宝财IV有限公司、花样年控股、世茂集团等。
• 中资美元债表现：
  • 远洋地产宝财IV有限公司多只债券跌幅较大。
  • 绿地全球投资有限公司、理想汽车、碧桂园等债券收益率波动显著。

总结

3月2日，债市在避险情绪和宽松资金面支撑下整体偏强运行，但市场分化明显。国内政策层面推动科技保险与科技创新债券机制优化，进一步支持科技型企业发展。国际方面，美伊冲突导致油价上涨，推动美债收益率上行，欧债市场也普遍走高。信用债市场出现波动，部分企业债务逾期风险加剧，可转债市场则呈现涨跌分化格局，部分个券表现突出。整体来看，债市在多重因素影响下保持波动，需密切关注政策导向与市场风险变化。