20230203-国投安信期货-矿山季季观_澳洲矿山表现较好_淡水河谷不及预期_7页_460kb

澳洲矿山季季观总结

核心内容

2023年2月3日发布的报告分析了澳洲四大矿山（淡水河谷、力拓、必和必拓、FMG）在2022年第四季度的铁矿石产销情况，并对2023年的预期进行了展望。整体来看，除淡水河谷外，其他三大矿山表现较好，且均未调整年度产量指导目标，预计2023年一季度铁矿供应将略有增长。

主要观点

• 淡水河谷：产量不及预期，主要受溃坝事故影响，叠加极端天气因素。尽管已下调产量目标，但实际产量仍低于预期。预计2023年产量将略有增加，但增幅有限。
• 力拓：四季度产销表现良好，发运量同比增长4%，环比增长5%。尽管Gudai-Darri矿山已满产，但运营效率提升可能支撑其发运量达到指导目标的中上水平。
• 必和必拓：四季度产量同比增长1%，环比增长3%，主要受益于供应链改善。预计2023年产量将略高于去年，且球团矿产量有望保持增长。
• FMG：四季度运量同比增长4%，环比增长4%，创同期新高。IronBridge项目短期贡献有限，但公司整体运营强劲，预计未来发运量将落在指导目标上沿。

关键信息

一、淡水河谷

• 四季度粉矿产量：8085万吨，同比-1%，环比-9.9%
• 2022全年产量：3.08亿吨，同比-2%
• 粉矿销量：81.2百万吨，环比+22%
• 球团产量：3200万吨，同比+1%
• 2023年产量目标：3.1-3.2亿吨，维持不变

二、力拓

• 四季度产量：8950万吨（100%权益），同比+6%，环比+6%
• 四季度发运量：8730万吨（100%权益），同比+4%，环比+5%
• 2022全年产量：324.1万吨，同比+1%
• 2022全年发运量：321.6万吨，同比持平
• 2023年发运目标：3.2-3.35亿吨，维持不变
• 生产成本：C1成本可能略高于预期，2023年指导目标为21-22.5美元/吨

三、必和必拓

• 四季度产量：6580万吨（100%权益），同比+1%，环比+3%
• 2022全年产量：2.46-2.56亿吨（100%权益下为2.78-2.90亿吨）
• 球团矿产量：2023上半财年为220万吨，同比+8%
• 2023年产量目标：2.46-2.56亿吨（100%权益下为2.78-2.90亿吨），维持不变

四、FMG

• 四季度运量：4940万吨，同比+4%，环比+4%
• 四季度产量：6000万吨，同比+5%，环比+9%
• 2023年发运目标：1.87-1.92亿吨，包含IronBridge项目不到100万吨
• C1现金成本：环比下降3%，降至17.17美元/湿吨
• 中国港口销售：四季度为400万吨，全年销售上升至930万吨

总结

• 淡水河谷：产量下滑主要由许可证问题、极端天气和溃坝事故影响，预计2023年产量将略有回升。
• 力拓：产销良好，运营效率提升，但无新增项目投产，发运目标保持不变。
• 必和必拓：供应链改善推动产量增长，球团矿表现积极，预计2023年产量将略强于去年。
• FMG：运营强劲，发运量创纪录，预计2023年一季度发运量将强于去年同期。

整体来看，澳洲四大矿山在2023年一季度铁矿供应预计将实现小幅增长，主要受力拓、必和必拓和FMG良好表现的推动，而淡水河谷则因历史问题影响，产量增长预期较为有限。