20171122-申万宏源-2018人工智能行业投资策略_AI国芯破局_行业切入成长期_27页_2mb

AI国芯破局，行业切入成长期总结

核心内容

本文为2018年人工智能行业投资策略报告，主要分析AI行业在Know-how时代的进展、国产AI芯片的突破及行业进入成长期的前景。报告指出，AI技术已从理论研究阶段逐步走向商业化应用，尤其在手机、安防等场景已初步实现，而教育、医疗、金融、无人驾驶等领域则处于探索和培育阶段。

主要观点

1. AI发展进入Know-how时代

   • 基础算法已成熟，行业应用型算法及商业模式快速丰富。
   • AI行业进入商业化场景形成阶段，具体分为三个层次：一线为安防、工业，二线为教育、医疗，三线为金融和无人驾驶。

2. 算力是AI发展的核心需求

   • AI计算特征与传统CPU不同，更注重矩阵运算和并行处理。
   • CPU性能不足以满足AI计算需求，GPU、FPGA、ASIC成为主流异构计算方案。

3. 国产AI芯片突破

   • 寒武纪作为国产AI芯片的代表，其芯片方案在性能、能效方面优于GPU和TPU。
   • 寒武纪率先发布AI指令集，具备专利和版权优势，具备更广泛的通用性。

4. 行业切入成长期

   • AI商业化场景快速推进，手机和安防行业已形成明显商业化趋势。
   • 教育、医疗等场景仍在孕育阶段，但具备规模化优势，未来有望成为AI应用的重要领域。

关键信息

1. AI策略回顾

• 2016年AI年度策略：人工智能处于Know-How时代，基础算法成熟，行业应用快速丰富。
• 2017年H2AI策略：AI发展分为三个层次，一线行业商业化进展快，二线行业技术确定性强，三线行业处于探索阶段。
• 2018年AI行业展望：行业进入成长期，商业化场景逐步形成，考验产业成长性。

2. AI芯片发展分析

• GPU：适用于训练端，但高能耗限制其在终端应用。
• FPGA：具有高能效和灵活性，适合小规模市场，但开发难度高。
• ASIC：具备极致性能，但专用性强，商业化受限。
• 寒武纪：在通用性和性能上优于TPU，具备专利和指令集优势，成为国产AI芯片的代表。

3. 寒武纪芯片表现

• ShiDianNao：支持多种算法，如kNN、DNN、LSTM等。
• 寒武纪1A处理器：提升华为麒麟970的AI性能，能效比苹果A11高。
• 寒武纪1H8、1H16、1M：分别适用于低功耗视觉应用、通用AI处理和智能驾驶领域。

4. 行业商业化进展

• 手机端：华为麒麟970和苹果A11芯片均具备AI处理单元，推动手机AI应用发展。
• 安防行业：视频分析系统快速推进，预计2018年AI安防产业链爆发，市场规模增长显著。
• 教育行业：科大讯飞凭借语音技术优势，构建AI教育平台，预计小学初中AI教育市场规模达325亿元。

5. 产业成熟节奏与投资机会

• 四类机会：AI芯片、AI服务器、AI应用场景（如安防、教育）及AI技术整合企业。
• 重点公司估值：中科曙光、科大讯飞、海康威视、东方网力等公司被重点提及，其估值和EPS预测显示成长潜力。

行业切入成长期

• 商业化场景：手机和安防行业已实现商业化，教育、医疗等处于孕育阶段。
• 市场前景：预计2021年AI服务器市场将有显著增长，中科曙光凭借与寒武纪合作，具备先发优势。
• 技术趋势：AI芯片从专用走向通用，寒武纪和谷歌TPU成为代表，未来可能有更多企业参与竞争。

投资建议

• 投资评级：报告中对AI相关企业进行投资评级，以沪深300指数为基准，提供相对表现建议。
• 风险提示：市场有风险，投资需谨慎，建议投资者结合自身情况和独立顾问意见进行决策。

信息披露

• 分析师承诺：分析师具备证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告。
• 公司信息：报告由申万宏源证券研究所发布，相关公司可能持有或交易所提及的投资标的。
• 联系方式：提供上海、北京、深圳、海外及综合团队的联系人信息，便于客户咨询。

法律声明

• 报告使用范围：仅供申万宏源证券研究所客户使用，不构成投资建议。
• 信息来源：基于公开信息撰写，不保证其准确性或完整性。
• 版权说明：报告内容受版权保护，未经授权不得复制、分发或使用。

总结

本报告分析了AI行业从Know-how时代向商业化阶段的转变，强调国产AI芯片（如寒武纪）的突破及在AI算力方面的优势。同时，指出手机、安防行业已进入商业化阶段，教育、医疗等场景处于成长期，具有较大发展空间。投资建议基于行业成熟度和公司估值，提醒投资者注意风险并结合自身情况进行决策。