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白糖早报核心要点总结（2025年5月8日）：

1. 基本面分析：巴西25/26年度糖产量预估存在分歧，Conab预计增长4%至4590万吨，USDA预计增长2%至4470万吨。国内方面，2025年3月底24/25榨季全国累计产糖107479万吨，销糖59958万吨，销糖率同比提升。3月中国进口食糖7万吨（同比增加6万吨），但糖浆及预混粉等三项合计进口1328万吨（同比减少246万吨）。全球供应端因产量增加致供应过剩，国内需求季节性走强或对价格形成支撑。

2. 关税政策影响：2025年1月1日起，进口糖浆及预混粉关税由12%上调至20%，接近原糖配额外关税水平，政策调整可能抑制部分进口，短期内对国内糖价形成利多。

3. 库存与基差：截至3月底，国内工业库存47521万吨（偏多），叠加销糖率提升，库存压力有所缓解。柳州现货价格6230元/吨，对应09合约基差362元/吨，升水期货，显示现货市场相对强势。

4. 盘面技术指标：白糖价格运行于20日均线下方，趋势偏空；主力合约净多头增加，持仓方向偏多，但短期趋势未明确。

5. 市场预期与操作建议：夜盘低开下探短期低点后，主力合约关注5800元/吨附近支撑，当前调整基本到位，可考虑逢低短多策略。

6. 利多与利空因素：利多包括国内现货销售好转、端午旺季临近、进口价格倒挂致进口量减少及库存降低；利空则来自全球产量增加引发供应过剩预期。

7. 数据来源与免责声明：报告数据综合自Conab、USDA、沐甜科技、布瑞克及农业农村部，非期货交易咨询业务，仅作参考，不构成投资建议，市场风险需自行承担。