20210310-格林期货-铜期货早报_2页_417kb

铜期货市场分析总结

核心内容

铜期货近期市场走势受到多重因素影响，包括美元指数高位运行、人民币汇率波动、废铜进口趋势、下游需求变化以及库存变动等。整体来看，市场呈现高位震荡格局，短期内受到供需关系和宏观政策的共同作用。

主要观点

• 宏观环境：美元指数持续走高，对铜价形成压制。然而，离岸人民币显著回落，使得沪铜受到的压制作用小于伦铜，沪伦铜比值有所上升。
• 基本面：废铜进口料将增多，下游需求略显疲软，精废差收窄。现货市场贴水持续收窄，成交回暖，近月合约走强，市场惜售情绪明显。
• 供应端：南美运输问题已解决，铜矿供应局面有所缓解，预计从3月起将有船只陆续抵达中国港口，推动矿端供应恢复。铜精矿TC/RC下跌3美元至34.5美元/吨，显示加工费处于低位。
• 库存变化：上期所铜库存增加15067吨至163025吨，伦铜库存增加800吨至85050吨，保税区库存也出现大幅累库，对价格形成压力。

关键信息

利多因素

• 铜精矿TC/RC下跌，表明加工费处于低位，对铜价形成支撑。
• 现货升水上涨20元/吨，显示市场对现货的偏好增强。
• 中国“两会”明确经济增长目标，GDP增长6%以上，CPI控制在3%左右，有利于提振市场信心。
• 欧美国家持续实施刺激政策，利好消费和出口，中国1-2月美元计价出口同比增长超60%。
• 离岸人民币回吐年初涨幅，对沪伦铜比值有利。

利空因素

• 库存持续增加，上期所、伦铜及保税区库存均出现明显累库，对价格形成压力。
• 中国将从新的国外企业进口废铜，增加废铜供应，对精铜价格形成下行压力。
• 美国参议院通过1.9万亿美元新冠纾困法案，叠加2月就业数据超预期，美元指数连续上行，压制铜价。
• 美债收益率与GDP增速之比预示收益率还将上行，可能对铜价形成不利影响。

风险因素

• 疫情可能出现反扑，影响节后需求。
• 美元指数进一步回升，可能对铜价形成持续压制。

操作建议

• 操作策略：建议多单持有。
• 支撑位：65000元/吨。
• 压力位：66000元/吨。
• 伦铜区间：8700美元/吨 - 9000美元/吨。

总结

铜期货市场短期内受到美元指数高位运行和库存增加的压制，但人民币贬值、铜精矿加工费低位以及政策利好等因素为市场提供了支撑。预计在临近交割时，基本面因素将主导价格走势，维持高位震荡态势。投资者需关注疫情发展、美元指数变动及废铜进口政策等风险因素，合理控制仓位，把握市场节奏。