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宝城期货能化早评总结（20211206）

一、核心内容概述

本次早评主要分析了2021年12月初天然橡胶（沪胶2205）、甲醇（MA2201）和原油（SC2201）的短期、中期走势及市场策略。整体来看，三者均受到宏观经济、疫情形势、供应链变化及供需关系等多重因素影响，走势呈现震荡或偏空态势。

二、主要品种分析

1. 沪胶（RU2205）

• 短期走势：空
• 中期走势：震荡
• 日内观点：震荡
• 策略参考：14500一线存在支撑
• 核心逻辑：
  • 利多因素：
    • 拉尼娜气候导致东南亚产胶国遭遇极端天气，影响割胶和运输。
    • 国内云南、海南进入季节性停割期，全乳胶供应减少。
    • 老胶仓单集中出库，期货库存压力减轻。
  • 利空因素：
    • 全球疫情复燃，欧洲成为“震中”，抑制需求。
    • 2021年天胶生产国协会成员国整体产量仍保持增长，供应压力回升。
    • 重卡销量持续下滑，影响天然橡胶需求。
  • 主导逻辑：短期内下游需求疲软，胶价承压，但季节性停割及库存压力缓解，有望止跌企稳。

2. 原油（SC2201）

• 短期走势：震荡
• 中期走势：空
• 日内观点：上涨
• 策略参考：430一线存在支撑
• 核心逻辑：
  • 利多因素：
    • 北美冬季取暖用油需求增加，炼厂开工率回升。
    • 美国能源信息管理局上调2022年原油价格预期。
  • 利空因素：
    • 全球疫情复燃，欧洲成为“震中”，抑制需求。
    • 美联储缩表和加息预期升温，市场流动性趋紧。
    • OPEC+维持增产计划，美国释放战略石油储备（SPR）未变，全球原油供应预期增加。
  • 主导逻辑：在宏观面收紧和供应增加的背景下，原油价格面临下行压力，预计维持空头趋势。

3. 甲醇（MA2201）

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡
• 日内观点：上涨
• 策略参考：2650一线存在支撑
• 核心逻辑：
  • 利多因素：
    • 拉尼娜气候导致气头甲醇供应短缺。
    • 甲醇价格下跌，下游利润修复，部分烯烃装置重启。
    • 新建甲醇制烯烃装置陆续投产，需求预期提升。
  • 利空因素：
    • 煤价回落，煤制甲醇成本下降，利润空间压缩。
    • 国家推动煤炭增产，供应充裕，对甲醇价格形成压制。
  • 主导逻辑：供应端偏紧逻辑已弱化，成本支撑消失，未来需求驱动将成为新逻辑。

三、关键信息汇总

四、市场风险提示

• 全球疫情反复可能对商品需求造成持续压制。
• 美联储缩表与加息预期升温，加剧市场流动性收紧。
• 供应端变化（如OPEC+增产、中国原油进口结构性转变）对油价形成压力。
• 甲醇价格下跌后，下游需求修复可能带动价格反弹，但煤价回落限制上涨空间。

五、宝城期货营业部信息

六、免责条款

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