20250420-国泰期货-集运指数（欧线）周度报告_10-12反套持有；关注关税缓和预期带来的08-10正套交易_26页_3mb

集运指数（欧线）周度报告总结

核心内容

本报告聚焦于2025年4月20日的集运指数（欧线）市场情况，分析了当前运价走势、运力变化及市场预期，旨在为投资者提供策略建议和风险提示。

主要观点

• 运价走势：集运指数欧线近期表现弱势，主要受船司月底降价揽货及市场观望情绪影响。
• 策略建议：当前建议持有10-12反套，同时关注中美关税缓和预期带来的08-10正套交易机会。
• 风险提示：美国对等关税税率进一步上调、中东地缘局势迅速降温等可能对市场造成影响。

关键信息

即期运费与现货指数追踪

• 4月21日SCFIS指数预测为持平或小跌。
• 2504交割结算价预计在1400点附近。
• OA联盟表价中枢位于2250$/FEU，线下价格多位于2000$/FEU附近。
• PA联盟表价中枢位于1850$/FEU，ONE和YML运价沿用至5月上旬。
• Gemini联盟表价中枢位于2100$/FEU，MSK第19周开舱价降至1750$/FEU。
• HPL因舱位不足被动挺价至2400$/FEU，但仍有特价收货。
• MSC电商价格维持2110$/FEU，线下特价降至1600$/FEU附近。

运力动态

• 5月周均运力：录得30.4万TEU/周，共7个空班，主要集中在OA和PA联盟。
• 6月周均运力：录得29.4万TEU/周，待定航次未计入，运力仍有较大变数。
• 美线船舶调至欧线：OA联盟有9艘，PA联盟有4艘，主要用于补齐空班和支援新航线。

航速与闲置运力

• 12-16,999TEU船队航速小幅下降，从15.3降至15.15节。
• 17,000+TEU船队航速亦下降，从16.6降至15.4节。
• 12,000+TEU船队闲置数量为2艘，17,000+TEU船队闲置数量为2艘。

周转效率与港口拥堵

• 中国港口：上海、宁波因浓雾天气导致船舶等待时间较长。
• 欧洲港口：安特卫普、不来梅港等因罢工、换班计划、水位偏低和劳动力不足出现严重拥堵。
• 地中海港口：瓦伦西亚、巴塞罗那、阿尔赫西拉斯及比雷埃夫斯等港口堆场密度上升，集装箱滞留时间增加。
• 北美港口：美东萨凡纳港口近两周在港运力处于历史高位，美西洛杉矶和长滩港口基本无拥堵。

亚洲港口拥堵情况

• 华东港口因浓雾天气导致出港集装箱晚开。
• 东南亚地区因异常季风，巴生港在港运力急剧攀升，航运出现拥堵和航班延误。

静态运力与新船部署

• 近三个月新船下水情况：
  • 4月：MSC、ONE、Maersk分别接收3、1、1艘12,000+TEU新船，其中MSC部署2艘于欧线。
  • 4月：达飞接收1艘17,000+TEU新船，部署于欧线FAL3航线。
• 2025年全年交付计划：
  • 12-16,999TEU集装箱船：Q1交付6艘，Q2交付8艘。
  • 17,000+TEU集装箱船：预计全年交付数量，具体分配尚不明确。

结论

整体来看，二季度需求端或按季节性趋势环比回升，但供给端为主要变量，美线撤船力度将决定欧线的供应外溢压力。市场主要关注美国债务上限协议及中美关税政策变化，这些因素可能对运价和贸易量产生重要影响。策略上，建议持有10-12反套，关注关税缓和预期带来的08-10正套交易机会。