20251116-中国银河-宏观周报_国内经济稳增长_海外风险再上升_7页_570kb

宏观周报总结

本周报告分析了11月10日至11月16日的宏观经济情况，焦点在国内外经济表现和风险上。国内方面，10月经济数据出现收缩，供需两端均有所下降，但政策托底效应增强，包括特别国债和专项债发行完成。需求端消费和外需表现分化，生产端产能利用率季节性下行但保持稳定。物价方面，CPI和PPI数据反映猪肉和原油价格波动。财政和货币流动性政策持续支撑。海外方面，美国结束最长政府停摆危机，但关键经济数据缺失，关税政策调整导致多边经贸关系变化，叠加非经济风险如地缘政治问题。整体风险包括政策落地和消费者信心恢复不及预期。报告强调经济增长目标实现的可能性，但需注意外部不确定性。

国内经济数据总体平稳，政策工具落地增强托底作用。需求端：消费需求放缓，如乘用车零售同比下降；外需方面，运价上行，出口数据乐观。生产端：高炉和水泥开工率下降，化工等行业保持稳定，但内生动能受外需抑制。物价表现：CPI猪肉价格下滑，蔬菜稳定；PPI原油上涨，黑色系商品分化。财政货币：国债和专项债发行进度高，流动性操作宽松。

海外风险：美国停摆结束，经济数据修复缓慢，关税新增协议和多边经贸再谈判加剧不确定性。日本和委内瑞拉事件引发地缘政治风险，中美关系波动。整体上，经济稳增长压力存在，需防范国内外双风险。