20210411-中原期货-玉米_玉米淀粉周报_破价刺激惜售情绪_期价反弹腾出套利空间_15页_1mb

玉米与玉米淀粉周报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年4月5日至4月9日期间玉米及玉米淀粉的市场走势、基本面变化及策略建议，重点关注供需格局、价格波动、贸易商心理及进口情况等多方面因素。

主要观点

玉米市场

• 现货价格反弹：本周玉米现货价格指数止跌反弹，主产区售粮比例达92.5%，高于去年同期的88%，但潮粮销售接近尾声，供应高峰收窄。
• 贸易商惜售情绪：上一波跌价导致部分贸易商利润缩水，部分囤粮已接近成本线或出现亏损，促使贸易商重回惜售心理，推动价格周中上涨。
• 期货价格走强：CBOT-05玉米期货受USDA报告影响出现涨停，大连玉米2105合约上涨89元/吨，周中走势偏强。
• 进口玉米增长：2021年1-2月中国玉米进口量同比增幅达414.39%，美国仍是主要进口来源。
• 市场逻辑：玉米价格反弹主要受贸易商挺价、中储粮恢复收粮、期货拉涨等因素影响，但饲料端需求低迷，整体市场仍以稳中偏强为主。

玉米淀粉市场

• 现货价格上涨：本周全国玉米淀粉现货指数上涨14元/吨至3532元/吨，涨幅0.40%。
• 淀粉厂开机率下调：淀粉厂开机率降至67.05%，主要因下游采购不积极，成品库存小幅增加。
• 成本支撑明显：玉米价格上涨带动淀粉企业采购备货，但原料库存高位，市场呈现“有价无市”。
• 市场逻辑：淀粉价格跟随玉米波动，受深加工企业挺价意愿支撑，但整体需求偏弱，库存压力仍存。

关键信息

价格走势

• 玉米：现货指数2768元/吨，较上周上涨7元/吨，较去年同期上涨822元/吨，涨幅42.24%。
• 玉米淀粉：现货指数3532元/吨，较上周上涨14元/吨，较去年同期上涨1111元/吨，涨幅45.89%。

基差与价差

• 玉米基差：大连玉米基差由周一127元/吨降至周五38元/吨，缩窄99元。
• 玉米淀粉基差：长春玉米淀粉基差由周一316元/吨降至周五212元/吨，缩窄104元。
• 玉米与淀粉价差：本周价差为754元/吨，较上周上涨19元/吨。
• 小麦与玉米价差：由周一-338元/吨上涨至周五-319元/吨，小麦替代趋势持续。

基本面分析

• 港口库存：辽宁四港总库存329.46万吨，广东港口内外贸库存合计106万吨。
• 销售情况：主产区售粮比例提升，但潮粮销售接近尾声，贸易商惜售情绪增强。
• 饲料需求：全国生猪价格持续下跌，猪粮比价降至7.48:1，猪料比价降至6.57:1，养殖端亏损严重，对玉米需求疲软。
• 深加工利润：玉米淀粉加工利润整体盈利，酒精加工利润部分亏损，DDGS市场震荡下跌。

进口情况

• 2月进口量：178.1万吨，环比下降40.92%，但同比大幅增长556.99%。
• 累计进口：1-2月进口总量479.56万吨，同比增幅达414.39%。
• 主要来源：美国为最大进口来源，占比53.82%。

策略建议

• 玉米：主力合约逢高做空，关注贸易商心理及5-9-1淀粉玉米价差收缩情况。
• 玉米淀粉：关注深加工企业利润及补库情况，谨慎操作。

风险因素

• 宏观风险：美元汇率走势及政策性小麦拍卖。
• 进口政策：进口玉米数量及价格波动。
• 气候及疫情：非洲猪瘟疫情对养殖需求的冲击，以及天气对产量的影响。

总结

本周玉米及玉米淀粉市场整体呈现稳中偏强走势，玉米现货止跌反弹，淀粉价格小幅上涨。市场逻辑上，贸易商惜售情绪、中储粮开库收粮及期货拉涨是推动玉米价格上涨的主要因素，而淀粉则受成本支撑及下游需求疲软影响，走势相对温和。进口玉米数量大幅增长，叠加小麦替代趋势，对玉米市场形成一定压力。整体来看，市场仍处于供需博弈状态，需持续关注政策、天气及疫情等多重因素对价格的影响。