20251111-光大期货-能化商品日报_19页_1mb

一、研究观点汇总

原油

周一油价震荡反弹，WTI和布伦特原油涨幅0.64%和0.68%。美国政府停摆风险缓解预期提升市场风险偏好，但受地缘政治影响，油价预计震荡运行。

燃料油

• 高硫燃料油：价格暂跌0.04%，供应充裕，需求平稳，市场结构继续逆转。
• 低硫燃料油：价差维持反弹，亚洲低硫市场面临供应充足和下游需求疲软格局。

沥青

收跌1.17%，供需双降但供应降幅小于需求降幅，维持偏空观点。

甲醇

供应恢复至高位，港口库存仍有压力，但伊朗装置可能减产，未来库存去化预期增强，维持底部震荡。

聚丙烯（PP）

利润持续下滑，需求订单疲软，供应高位运行，预计价格震荡偏弱。

乙二醇

供需压力不减，累库预期较强，价格承压运行。

天然橡胶

供应端产量季节性放量，需求受印度反倾销政策影响偏弱，胶价震荡运行。

其他品种

• 合成橡胶、苯乙烯、PTA等继续跟随成本端震荡运行，缺乏持续驱动因素。
• 聚烯烃 基面驱动边际走弱，预期震荡偏弱；PVC 供给高企，需求放缓，底部震荡格局延续。

二、市场消息重点

1. 地缘政治
   美国联邦政府停摆危机有所缓解，同时俄罗斯炼油厂遭无人机袭击暂停燃料出口，制裁外溢影响显现。
2. 地缘动态
   印度关税政策缓解预期与美国贸易协议取得进展，对大宗商品市场风险偏好构成短期提振。

三、关键数据及图表简析

图表数据反映各品种价格波动与基差变化：

• 原油内外盘价差与升贴水灵敏，反映内外市场联动。
• 高硫燃料油-低硫燃料油价差维持高位，低硫需求前景偏弱。
• 聚烯烃利润持续压缩，终端需求复产缓慢，价格波动区间收窄。

四、总结研判

多数能化品种维持震荡偏弱的观点，原油与燃料油受宏观风险事件提振暂有反弹，预期后续震荡反复。甲醇、乙二醇、苯乙烯等受累库及利润高位压力较重；合成橡胶、天然橡胶跟随成本端调整。中长期需关注全球供需平衡改善、新能源替代与地缘政治演变等扰动因素影响。