军工行业鹰隼试翼、风尘翕张，航空制造系列报告（二）：特种工艺，从Nadcap数据看国际航空产业链分布及对比-20220403-招商证券-40页_1mb

报告摘要

航空制造系列报告（二）：特种工艺总结

核心内容

本报告通过Nadcap认证数据，分析了国际和国内航空产业链的分布与对比，探讨了Nadcap认证对航空制造企业的重要性及其在产业链布局中的作用。Nadcap是一个国际认可的第三方认证体系，旨在提升航空航天制造行业的质量和安全标准，降低供应商发展成本与风险。报告还对国内企业资质分布、区域特点以及相关投资建议进行了分析。

主要观点

Nadcap认证分析价值：
- 提供对供应商制造能力的客观比较；
- 作为筛选优质民营企业的重要依据；
- 为大飞机产业化提供潜在供应商参考。
国际分布分析：
- 全球Nadcap认证呈现“美欧亚三足鼎立”格局，但按国别划分，美国占据主导地位；
- 欧亚地区形成制造强国均势，几乎所有工艺都有替代供应商；
- 美国在高端制造领域依旧具有优势，尤其在航空结构组装和首件检测方面；
- 部分Nadcap认证可能被用作地缘政治工具，以制衡潜在对手并扶持本国企业。
国内分布分析：
- 中国境内共有239家Nadcap认证企业，呈现“国企核心主干，民企侧翼协同”的格局；
- 主要集中在金属制造领域，如无损检测（NDT）、热处理（HT）、化学处理（CP）；
- 非金属制造和检测等资质较为稀缺，仅少数企业拥有；
- 区域分布上，华北、华东、华南分别体现“全”、“活”、“领”的特点；
- 部分企业如中航高科、中直股份、航发动力等具有重要战略意义。

关键信息

Nadcap认证企业数量：
- 中国境内：239家（含75家上市公司及子公司）；
- 其中，央企/军企占比高，民企参与度逐步提升。
产业链分布：
- 分为材料、制造、电子、检测、科研、维修六大类；
- 制造环节为国内企业主要集中领域；
- 拥有稀缺资质的企业包括中航高科（非金属制造）、中直股份（非金属检测）等。
地域特点：
- 华北地区：依托北京的科研与行政中心，产业链布局较为全面；
- 华东地区：受益于开放的商业环境，民企参与度高，产业链活跃；
- 华南地区：以广州为中心，具备一定的区域优势；
- 华中、东北、西北、西南：分别由龙头主机厂和科研院所带动，产业链配套能力较强。
建议关注企业：
- 航空制造实力强、处于产业链节点：航发动力、航发控制、中航机电；
- 拥有稀缺资质：中航高科、中直股份；
- 资质齐全：中信特钢、抚顺特钢、南山铝业、中航重机、航亚科技；
- 优质赛道：铂力特；
- 区域优势明显：深南电路、爱乐达、航宇科技。
风险提示：
- 海外订单波动；
- 供应商资质到期未续或取消。

行业规模与指数

股票家数：94家，占比2.0%；
总市值：13899亿元，占比1.7%；
流通市值：11260亿元，占比1.7%。

图表目录

图1：Nadcap认证资质；
图2：Nadcap发展历史；
图3：NADCAP组织机构；
图4：NADCAP的eAuditNet流程；
图5：Nadcap公司数量分布-洲际；
图6：Nadcap公司数量分布-国别；
图7-10：各洲Nadcap资质国家间分布；
图11：Nadcap不同Merit等级认证（普、银、金）；
图12-30：各区域Nadcap认证产业链分布与国民比；
表1-24：全球及国内Nadcap认证企业数据统计。

总结

Nadcap认证是国际航空制造领域的重要质量标准，其数据对分析企业制造能力、筛选优质供应商具有重要意义。报告指出，美国在全球Nadcap认证中占据主导地位，而中国在认证数量和区域分布上具有显著优势，尤其在制造和金属加工领域。随着我国大飞机产业的发展，Nadcap认证企业将成为关键的潜在供应商。同时，报告也指出了Nadcap认证在某些领域仍存在局限性，如对盈利能力的反映不足和对非传统工艺的覆盖有限。

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