20170615-梧桐公会-顺风股份-870798.OC-海派连锁餐饮企业_盈利能力突出_12页_1mb

顺风股份（870798）总结

公司概况

上海顺风餐饮集团股份有限公司是一家专注于中餐正餐服务的连锁餐饮企业，以粤菜和上海本帮菜为主，融合其他菜系特色，形成海派菜系。公司成立于2008年11月，并于2017年3月挂牌新三板。公司采用直营连锁模式，截至2016年末，拥有22家门店，主要分布在上海市，仅有一家位于江苏省常州市。

核心内容

公司以“顺风”品牌为核心，提供大众化、多样化的餐饮服务，其品牌和文化优势显著，产品和服务在业内和消费者中享有较高声誉。公司凭借优质的品牌、独特的菜品体系和细致的服务理念，积累了大量忠实客户，获得多项行业荣誉。

财务表现

• 营业收入：2014年至2016年分别为7.27亿元、8.81亿元、9.20亿元，2016年同比增长4.36%。
• 净利润：2014年亏损501.11万元，2015年盈利3816.41万元，2016年达到8043.19万元，同比增长110.75%。
• 毛利率：2014年为53.77%，2016年稳定在57.07%，毛利率持续提升。
• 净利率：2016年为8.86%，2017年预测为8.95%，2018年预测为9.39%，盈利能力显著增强。
• ROE：2015年为51.60%，2016年为61.46%，2017年预测为58.56%，2018年预测为44.49%，净资产收益率在行业中处于领先地位。

盈利预测与估值

根据行业分析和公司发展趋势，公司2017年和2018年预测净利润分别为8725.35万元和9700.34万元，每股收益分别为1.75元和1.94元，显示公司未来盈利能力有望持续提升。

主要风险

1. 结算方式风险：现金结算要求完善的财务制度，否则可能导致收入成本核算不实、漏缴税费等问题。
2. 劳动力成本上升风险：餐饮行业为劳动力密集型，劳动力成本上升将影响企业利润空间。
3. 食品安全风险：食品安全是餐饮行业的核心问题，公司直营门店增多，食品安全管理不当可能影响品牌声誉和法律责任。
4. 规模扩张带来的管理风险：门店扩张速度快于管理水平提升，可能导致管理滞后、产品质量问题或经营理念不一致。
5. 业务集中风险：公司业务主要集中在上海市，2016年上海市场收入占比达99.71%，若上海市场变化可能影响公司整体发展。

行业发展趋势

• 品牌化、大众化、多元化发展：餐饮行业正向品牌化、大众化、信息化、多元化方向转型，品牌文化成为竞争关键。
• 大众化餐饮是主流：政府推动早餐工程、社区餐饮等，大众化餐饮连锁发展迅速。
• 信息化带动发展：信息化在预订、采购、点餐、绩效考核、财务管理等方面发挥重要作用，提升管理效率和客户体验。
• 多元化趋势明显：餐饮形式多样化，如休闲餐饮、网络餐饮等，吸引不同消费群体。
• 行业挑战：存在“四高一低”问题（原料价格高、人力成本高、运营成本高、房租高、利润低），外资企业冲击大，产品同质化严重，创新难度高。

员工结构

截至2016年末，公司共有3551名员工，其中97.35%为大学专科以下学历，员工整体学历水平较低，但公司注重服务细节和环境优化，提升客户体验。

未来展望

预计未来五年餐饮行业仍将保持年均10%以上的增长速度，到2020年社会消费品零售总额将超过4.5万亿元。顺风股份凭借其品牌影响力、产品和服务优势，有望在行业中持续发展，实现盈利增长。

公司优势

• 品牌影响力大，服务和产品深受消费者认可。
• 毛利率和净利率稳步提升，盈利能力突出。
• 餐饮文化与品牌建设是公司核心竞争力。
• 门店分布广泛，覆盖上海市主要区域。

结论

顺风股份作为一家具有较强品牌影响力和盈利能力的海派连锁餐饮企业，其在行业中的表现和前景值得期待。然而，公司仍需应对劳动力成本上升、食品安全、管理风险和业务集中等挑战，以确保长期稳定发展。