20210424-光大证券-博迈科-603727.SH-2020年年报及2021年一季报点评_20年业绩同比大增_优质订单释放21年Q1势头良好_3页_713kb

博迈科（603727.SH）2020年年报及2021年一季报总结

核心内容

博迈科在2020年及2021年第一季度表现出强劲的业绩增长，主要得益于行业景气度回升及优质订单的释放。公司2020年实现营业收入25.8亿元，同比增长90%，归母净利润1.32亿元，同比增长280%。2021年第一季度，公司实现营业收入5.9亿元，同比增长139%，归母净利润0.52亿元，同比增长402%。

主要观点

• 业绩超预期：2020年下半年全球经济复苏带动油价反弹，行业景气度回升，公司业绩显著增长。
• 订单释放：公司新签订单充足，在手订单执行良好，2021-2022年为订单结算高峰期，未来两年业绩有望持续增长。
• 业务增长：公司三大业务模块均实现增长，其中液化天然气模块增长最快，同比增长374.2%；FPSO市场订单稳定，业务增长16.3%；矿业开采模块增长相对平稳，同比增长1.2%。
• 经营模式转变：长租模式逐渐成为FPSO项目主流，公司通过EPCI项目服务模式的突破，提升了在FPSO领域的市场地位。
• 定增推进：公司于2020年9月获得证监会核准的定增批复，募集资金不超过7.986亿元，用于推进临港海洋重工建造基地及码头工程，助力公司向高端定制化、一体化服务模式发展。

关键信息

盈利预测与估值

财务指标

评级与投资建议

• 评级：维持“增持”评级。
• 当前价：17.25元。
• 盈利预测：预计2021-2023年净利润分别为2.71亿元、3.55亿元、4.11亿元，折合EPS分别为1.16元、1.52元、1.75元。

风险提示

• 行业周期性风险
• 项目进程不及预期风险
• 汇兑损益风险

市场数据

• 总股本：2.34亿股
• 总市值：40.40亿元
• 一年最低/最高价：14.05元 / 21.50元
• 近3月换手率：38.40%

股价相对走势

• 1M：6.67%
• 3M：27.83%
• 1Y：-22.00%

每股指标

估值指标

分析与估值方法的局限性

本报告的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。估值方法及模型存在局限性，结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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