20221204-国金证券-新能源发电设备行业研究_11月陆风机组中标价格环比提升3_行业招标高景气_12页_1mb

新能源与电力设备组行业总结

核心内容

本报告聚焦于2022年11月新能源发电设备行业，特别是风电行业的招标情况、中标价格变化及行业集中度，并对投资建议与风险提示进行了分析。

主要观点

风电招标高景气

• 全年招标规模预计达90GW+：2022年1-11月风电招标规模达85.63GW，其中海风招标15.34GW。11月风电招标规模达7.35GW，环比上升129%。
• 海风招标规模增长显著：11月海风招标规模为2.50GW，环比上升125%。
• 国电投项目中标情况：国电投10.5GW海风项目中，明阳智能、远景能源、中国海装中标规模分别为2.5GW、2.4GW、2.3GW。

中标价格变化

• 陆风机组中标价格环比上升：11月陆风机组中标价格上升至1725元/KW，环比上升2.85%。
• 陆风机组价格趋势：自5月价格降至最低点后，6-9月价格稳定在1700-1900元/KW区间。
• 陆风机组集中度提升：2022年1-11月陆风机组CR3集中度达51.75%，较2021年的47.4%有所提升。
• 陆风机组中标企业排名：金风科技、远景能源、明阳智能分别中标11970MW、10384MW、9586MW。

海上风电情况

• 海风项目增多：截至11月末，已有14.4GW平价海风项目公布中标整机商。
• 海风机组价格持稳下降：2021年以来，国内已有21个平价海风项目公布招标价格，含塔筒机组中标均价4140元/KW，不含塔筒机组中标均价3643元/KW。
• 海风建设成本下降明显：2020年国内海风建设成本平均为17.8元/W，目前山东省海风建设成本在9-11元/W，广东在12-14元/W。
• IRR可达6%：当建设成本在12元/W，发电利用小时数在3600小时时，IRR可达6%。

关键信息

• 行业集中度变化：陆风机组CR3集中度从2021年的47.4%上升至2022年11月的51.75%，表明行业集中度提升。
• 海风项目集中度高：明阳智能、电气风电、远景能源中标海风规模分别为6.3GW、2.1GW、2.0GW，CR3达72%。
• 投资建议：推荐三条主线：
  1. 海风相关产业链：东方电缆、海力风电、明阳智能，关注大金重工、电气风电。
  2. 全球供应及国产化替代的高成长零部件：日月股份、金雷股份，关注新强联、恒润股份。
  3. 受益行业景气环节：中材科技、金风科技，关注三一重能、运达股份、泰胜风能、中际联合、天顺风能等。

风险提示

• 疫情反复风险：可能影响全球经济复苏，进而影响风电行业的下游需求及供应链。
• 大宗商品价格波动风险：近期大宗商品价格波动较大，可能对风电产业链造成不利影响。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

附录信息

• 图表目录：包含多个图表，如历史季度招标数据统计、国电投10GW项目中标情况、不同建设成本与发电小时数下的IRR水平等。
• 估值表：提供了多家公司的估值信息，包括总市值、盈利预测、PE倍数等。

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