20190920-国信证券-汽车前瞻研究系列（三）：汽车流通领域的挑战与模式探讨_29页_2mb

汽车流通领域的挑战与模式探讨总结

核心内容

本报告围绕汽车流通领域的变革趋势，分析了传统4S店模式的现状与挑战，以及新兴模式如电商、直营店和共享汽车对传统渠道的冲击。核心观点在于，尽管新兴模式在售前体验、价格透明度等方面有所改进，但4S店仍是当前汽车流通的主流选择，其在售后服务方面的优势无法被轻易替代。

主要观点

• 传统模式弊端：4S店模式在信息不透明、附加收费、高成本等方面存在缺陷，消费者对捆绑销售和附加条款表示不满。
• 新流通模式的冲击：电商、直营店和共享汽车等新模式在一定程度上改善了消费前端体验，但缺乏完善的售后服务体系，难以全面替代传统模式。
• 4S店的持续重要性：由于汽车属于高单价、高使用周期和强售后服务需求的大类可选消费品，4S店模式在中期仍将是主流选择。
• 共享出行的未来影响：随着共享出行模式的发展，未来汽车流通可能经历根本性变革，但目前仍处于早期阶段，盈利模式尚未成熟。
• 政策支持创新：国家出台多项政策法规，为汽车销售和流通模式创新提供了土壤，推动行业向多样化发展。

关键信息

• 4S店模式的形成：1996年广汽本田引入“汽车特许经营”模式，成为4S店雏形，后被大众、通用等品牌效仿。
• 库存压力与利润下滑：自2018年起，经销商库存始终处于50%以上，销售利润持续下滑，传统销售模式面临挑战。
• 消费者偏好：消费者在购车时主要关注便捷性、价格透明度、售后服务和购车体验，线上模式难以完全满足这些需求。
• 电商模式的分类：新车电商分为厂商自建、经销商自建、综合型、车源平台型、线下门店型、团购特卖型、垂直型和资讯媒体型等。
• 共享汽车的发展：2017年起共享汽车企业数量激增，市场规模不断扩大，但盈利模式尚未成熟。
• 投资建议：推荐广汇汽车，因其深耕服务，积极参与变革，具备较强的竞争力。

流通模式对比与趋势

4S店模式

• 优势：提供完整的销售、售后、配件和信息反馈服务，满足消费者对售后服务的需求。
• 劣势：高成本、利润空间受挤压，部分经销商面临经营困境。
• 发展趋势：部分主机厂尝试“4S店+社区快修店”模式，降低运营成本，提高服务效率。

新兴模式

• 电商模式：提升购车便捷性和信息透明度，但缺乏线下支持，售后体验不足。
• 直营店模式：特斯拉等企业采用直营模式，优化消费体验，但成本高，短期内难以全面铺开。
• 共享出行模式：如滴滴、立刻出行等平台，改变出行方式，对传统汽车拥有模式形成挑战，但尚未成为主流。

风险提示

• 行业库存管理持续恶化。
• 经济增速继续放缓，汽车需求下滑。
• 造车新势力发展好于预期，可能颠覆现有格局。

投资建议

• 推荐广汇汽车，其深耕服务，积极参与流通渠道变革，具备较强的市场竞争力。
• 随着整车生产和库存管理的优化，新车销售利润有望保持稳定，售前体验改善。

重要数据与图表

• 图表1：中国汽车经销商库存预警指数（单月值）
• 图表2：2014-2019年我国新车销量及同比增速
• 图表3：汽车销售中维权现象
• 图表4：汽车销售中诸多收费项目
• 图表5：保险协会第11期年零整比最低/最高的10款车型
• 图表6：保险协会第11期年负担指数最低/最高的10款车型
• 图表7：消费者购买汽车的主要考虑因素
• 图表8：消费者获取信息渠道的偏好
• 图表9：消费体验对购买决策的重要性
• 图表10：中国购车用户不选择线上购车原因
• 图表11：中国购车用户选择线下购车原因

结论

汽车流通模式的变革由行业发展主导，短期内4S店仍为主流，但随着电动化、共享化趋势的发展，未来流通模式将逐步向线上选购+线下体验+远郊维保支持的方向发展。同时，共享出行模式将对汽车流通带来根本性变化，但目前仍处于探索阶段。