汽车前瞻研究-智能汽车系列一：商业模式有何变化-20210727-国信证券-73页_2mb

汽车前瞻研究-智能汽车系列一：商业模式有何变化

核心内容

本报告探讨了智能汽车时代汽车产品竞争、车企竞争、商业模式变化、销售模式转型、自主品牌及华为的突围机会，以及未来发展趋势。

一、产品、车企竞争的本质：精准定位与成本竞争

• 精准定位：汽车产品的竞争核心在于精准定位，从单一爆款转向多样化产品。
• 成本竞争：车企在满足消费者需求的基础上，通过提升生产效率降低成本，成为竞争的关键。

二、特斯拉的颠覆之处：社交网络+科技感+生产效率+直营

• 产品力：特斯拉凭借OTA、FSD和智能座舱定义智能化标杆，打造爆款车型。
• 品牌塑造：通过社交媒体和信息投放，成功塑造高端时尚电动车品牌形象。
• 生产效率：采用高自动化生产线，Model 3线束长度大幅减少，生产效率提升。
• 渠道模式：采用线下体验+网络直销的O2O模式，信息对称、价格统一，提升消费者体验。

三、智能汽车时代：软件定义汽车，商业模式有何变化

• 软件驱动发展：未来汽车的发展将围绕软件展开，预计2030年全球市场规模将达4690亿美元。
• 产品端变化：从静态到动态，智能驾驶和互动体验成为产品发展的重点。
• 盈利模式：软件成为差异化和收入的重要来源，主机厂通过软件更新服务盈利。
• 制造端变化：“算力代替马力”，系统架构迭代加快，供应链更开放。

四、汽车销售模式何去何从

• 直销模式优势：降低对经销商的依赖，提升信息透明度和价格统一。
• 经销商模式优势：满足多样化需求，运营管理要求较低。
• 并存趋势：在智能汽车时代，经销商与直销模式将并存。

五、智能汽车时代：自主品牌、华为有望突围

• 自主品牌优势：转型包袱小，具备“华为+宁德时代+核心零部件”的供应链优势。
• 华为能力：拥有ICT基础设施、芯片、OS、AI算法、云和传感器优势，具备智能汽车全栈方案供应能力。

主要观点

• 产品竞争：精准定位和多样化是产品竞争的核心。
• 车企竞争：通过生产效率提升和成本控制，实现竞争优势。
• 商业模式变化：软件定义汽车将改变盈利模式，软件成为主要收入来源。
• 销售模式：直销和经销商模式将并存，满足不同市场需求。
• 自主品牌崛起：具备技术与供应链优势，有望在智能汽车时代崛起。
• 华为潜力：作为智能汽车产业链主要玩家，具备全面的软硬件整合能力。

关键信息

• 历史变革：福特流水线、丰田精益生产、大众平台化生产均提升了效率。
• 特斯拉案例：通过OTA、FSD、智能座舱和直营模式，成为智能汽车的标杆。
• 软件市场预测：2030年汽车软件和电子构架市场规模达4690亿美元，年均复合增长率7%。
• 供应链开放：车企将更多硬件话语权释放给供应商，采用模块化供应方式。
• 投资建议：推荐关注自主品牌车企、华为供应链企业及智能汽车升级的零部件企业。

报告总结 & 投资建议 & 风险提示

• 报告总结：智能汽车时代，软件定义汽车将成为趋势，特斯拉的模式将加速行业变革。
• 投资建议：
  1. 推荐关注长城汽车、比亚迪、上汽集团、广汽集团、长安汽车等自主品牌车企。
  2. 推荐关注德赛西威、华阳集团、中国汽研、四维图新等华为供应链企业。
  3. 推荐关注福耀玻璃、星宇股份等智能汽车时代产业升级、品类拓展的自主零部件企业。
• 风险提示：
  • 宏观经济下行，汽车销量不及预期。
  • 新能源政策收紧。

图表摘要

• 图1-图10：展示了丰田皇冠、Publica、Corolla、凯美瑞、高尔夫、帕萨特、POLO等车型的演变及市场表现。
• 图11-图17：显示了特斯拉Model 3和Model Y的生产效率及安全性提升。
• 图18-图25：展示了特斯拉OTA升级、FSD芯片、Autopilot数据收集等关键点。
• 图26-图37：展示了汽车销售模式、生产效率提升、软件定义汽车的发展趋势。
• 图38-图59：展示了智能汽车未来发展方向、电子电气架构演进及软件收入潜力。
• 图60-图62：展示了电子电气架构从分布式到域集中、再到星型和网状网络的演变。

表格摘要

• 表1：展示了大众高尔夫历代销量。
• 表2：对比了精益生产与传统大批量生产方式。
• 表3：列举了近年部分车辆软件召回事件。
• 表4：展示了OTA厂商进军汽车产业的情况。
• 表5：比较了智能座舱参数配置。
• 表6：比较了自动驾驶控制器厂商及其客户。
• 表7：展示了特斯拉与传统高端品牌的品牌塑造差异。
• 表8：展示了2019年汽车品牌社交媒体花费。
• 表9：展示了特斯拉分车型售价。
• 表10：展示了主机厂软件布局情况。
• 表11：展示了典型座舱域控制器厂商及其方案和客户。
• 表12：展示了典型自动驾驶控制器厂商及其客户和伙伴。
• 表13：展示了特斯拉软件包价格。
• 表14：展示了产业链参与者在车载AI芯片算力方面的进展。
• 表15：列举了部分企业推出的新一代电子电气架构。