深度报告-20250814-浙商证券-兆丰股份-300695.SZ-兆丰股份深度报告_汽车轮毂轴承领军者_战略投资人形机器人头部主机厂_丝杠产能_18页_1mb

兆丰股份深度研究分析

证券研究报告：公司深度 | 汽车零部件
兆丰股份 (300695)
报告日期：2025年8月14日

一、公司定位与发展阶段

兆丰股份是国内轮毂轴承行业领军企业，经营历史可分为三大阶段：

1. 扩张期（1997~2017）：起于国内售后市场，后进入欧美中高端售后领域；
2. 变革期（2018~2020）：确立“主机+售后”双轮驱动战略，布局OEM市场；
3. 进阶期（2021至今）：主机业务高速增长，横向拓展电控产品、工业轴承和人形机器人丝杠。

二、核心业务与财务亮点

1. 主业稳增

   • 轮毂轴承单元为核心收入来源（2024年营收占比92%），“售后+主机”双轮驱动增长；
   • 2024年主机配套销量同比增至369.9万套，新能源车上行带动OEM需求。

2. 财务优势

   • 毛利率超同业（常年高于30%），ROE稳定增长（2025年预测6.3%）；
   • 资产负债率低，现金储备充足（货币资金占资产比重超40%），支持产业投资。

三、战略投资与新业务布局

1. 产业基金投资见效

   • 2025Q1投资收益增厚净利润，持股奇瑞股权等形成生态圈；
   • 投资标的包括前沿科技企业（如AI、卫星通信、机器人等）。

2. 人形机器人丝杠产能建设

   • 设立兆丰智能子公司，年产100万套人形机器人滚珠丝杠项目获批；
   • 国产替代空间大（国内市场市占率不足5%），公司凭借智能制造优势切入。

四、盈利预测与投资评级

• 盈利预测：2025~2027年预计归母净利润1.7、2.0、2.5亿元，三年CAGR为21%；
• 估值：PE分别为59、49、40倍，低于同业均值，给予“买入”评级。

五、风险提示

1. 贸易摩擦可能影响欧美售后业务；
2. 新能源汽车销量波动影响OEM需求；
3. 人形机器人量产节奏低于预期；
4. 大额投资项目推进不及预期。

兆丰股份通过主业稳健增长与新业务布局，构建“汽车+机器人”生态，具备长期发展潜力。