20230925-万联证券-美容护理行业周观点_中秋国庆假期临近_关注黄金周消费动态_9页_1mb

美容护理行业研究报告总结

分析师评级：

• 行业投资评级：强于大市（维持）

核心观点

随着消费提振政策推出及中秋国庆消费旺季临近，未来消费需求有望进一步释放，重点关注以下方向：

1. 医美和化妆品板块

• 短期：疫情压抑的需求逐步释放，头部品牌表现强劲。
• 中长期：颜值经济持续驱动需求；国家出台医美和化妆品相关法规，行业出清，合规龙头公司受益。

2. 黄金珠宝板块

消费场景复苏，叠加“国潮”兴起和工艺提升，推动近期消费量上涨。中秋、国庆及品牌订货会临近，看好积极抢占渠道、升级品牌的龙头企业。

3. 母婴板块

三孩政策配套政策不断落地，预计未来出生率将有所回升，关注相关母婴赛道投资机会。

关键数据

• 板块表现：

  • 2023年9月18日至9月24日：申万美容护理指数下跌3.22%，跑输沪深300指数（涨0.81%）。
  • 2023年年初至今：申万美容护理指数下跌19.66%，排在31个一级行业涨幅倒数第一。

• 社零数据（2023年8月）：

  • 社会消费品零售总额同比+4.6%。
  • 化妆品类零售额同比+97%，金银珠宝零售额同比+72%。

• 原材料行情：

  • 黄金价格上周升至192.5美元/盎司，白银价格升至23.56美元/盎司。

龙头公司建议关注

• 医美与化妆品：华熙生物、珀莱雅、朗姿股份；
• 黄金珠宝：周大生、周生生、老凤祥、豫园股份；
• 母婴：孩子王、依依股份、爱婴室；
• 消费复苏标的关键公司：逸仙电商、瑞丽医美、美丽田园医疗健康。

最新增持/回购公告

• 朗姿股份：股份质押及解除质押。
• 瑞丽医美、美丽田园：2023年H1业绩预告（增速分别高于/低于行业平均）。
• 昊海生科、依依股份、珀莱雅、曼卡龙、朗姿股份：股份回购、激励计划、作废受限股票等公告。

重要行业动态

• 创新专利：逸仙电商发布黑科技专利“雪藻胜肽”并纳入国际化妆品协会IFSCC论文奖。
• 投资方向：围绕“抗衰老科技护肤品、国潮黄金品牌、合规医美平台、母婴心智养成”等方向进行投资布局。

投资建议

维持行业"强于大市"评级。建议投资者重点把握：

1. 低估值但成长性高的合规医美与化妆品公司；
2. 国潮品牌推动黄金珠宝量价齐升龙头；
3. 出生率预期回升带来的母婴行业机会。

风险提示

• 经济下行风险
• 消费复苏不及预期
• 医美与母婴赛道竞争激烈