20231008-国金证券-商贸零售行业研究_中秋国庆假期消费活力释放_关注美妆品牌商双十一备战_20页_1mb

行业周报摘要

• 消费复苏与假期表现：国庆假期消费活力强劲，重点零售企业销售额同比增长62%。烟酒、服装、化妆品等品类表现突出，金银珠宝、家电增长平稳。旅游人次和免税消费均超疫情前水平。

• 投资建议：

  • 医美与美妆：医美终端边际改善，美妆双十一大促启动，推荐重组胶原蛋白龙头【锦波生物】和大促核心品牌【珀莱雅】。
  • 黄金珠宝：受金价高位和客流下滑影响，终端表现不及预期，建议关注库存消化进展。
  • 其他行业：商贸零售板块表现中性，教育政策波动及AI赋能为风险点。

• 行情回顾：上周美容护理、商贸零售环比微涨，黄金珠宝领跌。

• 风险提示：

  • 美容护理行业：营销成本上升、渠道拓展不及预期。
  • 黄金珠宝：终端零售增长波动、加盟渠道竞争加剧。
  • 教育：政策波动与市场调整、AI应用不及预期。