20241115-交银国际证券-每日晨报_7页_381kb

交银国际研究报告摘要

主要分析概览

腾讯控股（700HK）

• 业绩：三季度总收入1,672亿元，同比增长8%/环比增长4%，符合市场预期。游戏、社交、金融和广告业务均有增长，其中游戏同比增长13%，广告增长17%。调整后净利润同比增长33%。
• 展望：预计2024年第四季度本土游戏收入增长18%，广告收入增长或将超预期。整体收入预计增长82%，运营利润增速高于收入和毛利增速。
• 估值与建议：当前市盈率（2025年）为153倍，处于历史低位。维持“买入”评级，目标价513港元，潜在涨幅270%。

百济神州（6160HK）

• 业绩：三季度总收入同比增长282%至1002亿元，产品收入增长主要得益于泽布替尼和替雷利珠单抗销售强劲。其中，泽布替尼全球销售额达690亿元，仍保持高增长动力。
• 展望：上调股票目标价至15,900港元，维持“买入”评级，提振未来12个月增长焦点，包括更多适应症获批及I/O联合疗法数据。
• 建议：上调目标价380%，潜在涨幅高达380%，反映其全球拓展和研发推进带来的市场机会。

达达集团（DADAUS）

• 业绩：三季度业绩不及预期，收入同比下降7%。达达快送业务增长，但京东秒送业务下滑，广告收入下滑拖累整体表现。
• 展望：京东秒送调整预计将持续至2025年，预测其GMV表现利好，但需关注广告收入下滑风险。下调目标价至14美元，维持“中性”评级。

其他重点回顾

报告提供了对消费、汽车、新能源、互联网、科技、房地产、医药和科技板块的2024下半年展望，并进行了短期经济数据回顾，涉及中国和美国的消费物价、失业数据、零售销售等。同时，部分公司发布新研报或评估，如中芯国际、海康汽车等。

涉及股票的债权人、利益冲突及分析师披露属于独立声明，研究报告不孝表明观点及其独立性。免责声明强调交银国际证券及关联公司可能持有讨论公司股票并有业务往来，提醒投资者关注潜在利益冲突。

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