20210204-光大证券-半导体1月跟踪报告_半导体产业持续高景气_涨价缺货蔓延至汽车芯片_18页_4mb

报告摘要

半导体产业持续高景气，涨价缺货蔓延至汽车芯片

核心内容

2021年1月，半导体行业整体呈现高景气态势，尽管部分细分板块如分立器件和半导体材料出现下跌，但半导体设备板块表现强劲，涨幅达4.77%。同时，新能源汽车销量快速增长，导致汽车芯片短缺，台积电优先排产汽车芯片以应对需求。

主要观点

行业整体表现：半导体板块在2021年1月上涨0.61%，电子行业上涨1.09%，而沪深300上涨2.70%。半导体设备和集成电路（设计+制造+封测）表现较好，分别上涨4.77%和1.56%。
个股表现：韦尔股份、中芯国际H、长川科技、鼎龙股份、中颖电子涨幅居前，而北京君正、台基股份、经纬辉开、聚辰股份、南大光电跌幅较大。
全球半导体增长：根据WSTS数据，2020年全球半导体销售额达4331亿美元，同比增长5.1%，预计2021年将达到4694亿美元，同比增长8.4%。
设备板块增长：2020年第三季度全球半导体设备销售额达194亿美元，同比增长30%，中国大陆设备销售额达56.2亿美元，同比增长63%，占全球比重29%。
功率半导体：由于需求与供给的双重影响，功率MOSFET等8英寸产线呈现高景气，国内厂商多数在10月份涨价10%-20%。代工大厂自21Q1开始正式涨价，预计高景气度将持续至21年年中。
新能源汽车推动需求：特斯拉2020年第四季度EV生产量同比+71.4%，Model3/Y同比+88.2%，中国新能源汽车销量再创新高，2020年12月单月销量达24.8万辆，环比增长24%，同比增长65%。
投资建议：积极配置半导体设计龙头，关注韦尔股份、卓胜微、晶晨股份、恒玄科技、思瑞浦等设计公司；北方华创、华峰测控、中微公司等设备公司；华润微、新洁能、斯达半导等功率半导体公司；中芯国际、华虹半导体等代工公司。
风险分析：半导体需求持续疲软、5G手机渗透不达预期、中美贸易摩擦加剧、TWS行业竞争加剧等。

关键信息

行情回顾

沪深300上涨2.70%，电子行业上涨1.09%，半导体行业上涨0.61%。
半导体设备上涨4.77%，集成电路上涨1.56%，分立器件和半导体材料分别下跌8.20%和8.10%。
66家半导体上市公司中，22家上涨，42家下跌，2家持平。

全球半导体龙头业绩

三星电子：FY20Q3营收约755亿美元，同比增长8%，净利润83亿美元，同比增长48.9%。
台积电：2020Q4营收达126.8亿美元，同比增长22%，净利润50.08亿美元，同比增长31.7%。
TIFY20Q3：营收38.2亿美元，同比增长1%，净利润13.53亿美元，同比下降5%。

行业数据跟踪

下游需求：5G手机渗透率保持高位，新能源汽车销量快速增长。
上游供给：全球半导体设备销售额高增长，中国大陆占比持续提升。
半导体整体：销售额持续增加，高景气度维持。

行业重大事件

Gartner预测2020年全球半导体收入总计4,498亿美元，同比增长7.3%。
台积电2021年资本支出预计达250-280亿美元，同比增长超六成。
中芯国际表示将布局先进工艺和先进封装。
微软开始自主研发基于Arm的处理器芯片。
荣耀与高通、联发科及比亚迪等ODM厂商建立合作关系。
IC Insights预测2021年DRAM、NAND Flash、汽车专用模拟和逻辑等市场增速分别为18%、17%、16%、16%。
晶晨股份由28nm转向12nm制程，20年净利润下调至0.8亿元，21-22年净利润上调至4.3亿和6.6亿元。

重点公司盈利预测与估值

证券代码	公司名称	市值（亿元）	20E净利润（亿元）	21E净利润（亿元）	22E净利润（亿元）	20EPE	21EPE	22EPE
603501.SH	韦尔股份	2,594	26.0	38.2	50.1	100	68	52
300782.SZ	卓胜微	1,094	9.8	14.0	18.3	112	78	60
688099.SH	晶晨股份	349	0.8	4.3	6.6	582	81	54
002371.SZ	北方华创	792	5.0	7.3	10.2	160	108	77
688396.SH	华润微	803	9.6	13.1	15.5	84	61	52