电子行业半导体1月跟踪报告：半导体产业持续高景气，涨价缺货蔓延至汽车芯片-20210204-光大证券-18页_3mb

报告摘要

半导体产业持续高景气，涨价缺货蔓延至汽车芯片

核心内容

2021年1月，半导体行业持续高景气，全球半导体销售额同比增长，中国大陆半导体设备销售额占比持续提升。同时，由于需求与供给的双重影响，功率半导体市场出现涨价和缺货现象。新能源汽车销量快速增长，推动汽车芯片需求激增，台积电优先排产汽车芯片。半导体行业整体呈现高景气度，但部分细分板块如分立器件和半导体材料有所下跌。

主要观点

行业整体表现：2021年1月，半导体板块整体上涨 0.61%，电子行业上涨 1.09%，显著高于沪深300的 2.70%。其中，半导体设备板块涨幅最大，达到 4.77%，而分立器件和半导体材料板块则分别下跌 8.20% 和 8.10%。
市场趋势：半导体行业持续高景气，主要受益于5G和新能源汽车的推动，同时疫情对全球供应链造成压制，导致行业出现涨价和缺货。
全球半导体增长：根据WSTS数据，2020年全球半导体销售额达4331亿美元，同比增长5.1%，预计2021年将达到4694亿美元，同比增长8.4%。
中国大陆半导体设备增长：2020年第三季度中国大陆半导体设备销售额为56.2亿美元，同比增长63%，全球占比提升至29%，显示出中国半导体设备产业的强劲增长势头。
功率半导体市场：功率MOSFET等8英寸产线呈现高景气，国内MOSFET厂商多数在10月份后涨价10%-20%，代工大厂在21Q1开始正式涨价，预计高景气度将持续至21年年中。
新能源汽车推动：特斯拉2020年第四季度EV生产量同比增长71.4%，Model3/Y同比增长88.2%，中国新能源汽车销量再创新高，推动汽车芯片需求激增，引发全球芯片短缺问题。
投资建议：建议积极配置半导体设计龙头，重点关注韦尔股份、卓胜微、晶晨股份、恒玄科技、思瑞浦等设计公司，北方华创、华峰测控、中微公司等设备厂商，华润微、新洁能、斯达半导等功率半导体公司，以及中芯国际、华虹半导体等代工企业。

关键信息

行业数据：
- 2020年全球半导体销售额为4331亿美元，同比增长5.1%。
- 2021年全球半导体销售额预计达到4694亿美元，同比增长8.4%。
- 2020年第三季度全球半导体设备销售额为194亿美元，同比增长30%。
- 中国大陆半导体设备销售额占全球比重为29%，较2020年第二季度提升2.6个百分点。
主要公司表现：
- 韦尔股份涨幅最大，达25%。
- 北方华创、中芯国际H、长川科技、鼎龙股份、中颖电子等公司涨幅靠前。
- 北京君正、台基股份、经纬辉开、聚辰股份、南大光电等公司跌幅较大。
盈利预测与估值：
- 韦尔股份2021年预计净利润为38.2亿元，PE（2021E）为68倍。
- 卓胜微2021年预计净利润为14.0亿元，PE（2021E）为78倍。
- 晶晨股份2021年预计净利润为4.3亿元，PE（2021E）为81倍。
- 北方华创2021年预计净利润为7.3亿元，PE（2021E）为108倍。
- 华润微2021年预计净利润为13.1亿元，PE（2021E）为61倍。
行业风险：
- 半导体需求持续疲软。
- 5G手机渗透不达预期。
- 中美贸易摩擦可能加剧。
- TWS耳机行业竞争加剧。

重点公司盈利预测与估值表

证券代码	公司名称	市值（亿元）	净利润（亿元）	PE（X）
603501.SH	韦尔股份	2,594	2020E: 26.0	2020E: 100
300782.SZ	卓胜微	1,094	2020E: 9.8	2020E: 112
688099.SH	晶晨股份	349	2020E: 0.8	2020E: 582
002371.SZ	北方华创	792	2020E: 5.0	2020E: 160
688396.SH	华润微	803	2020E: 9.6	2020E: 84