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短纤月报：成本与供需博弈分析

一、核心观点汇总

1. PTA价格：进入8月，受到成本支撑和供需修复的影响，预计PTA价格将保持窄幅上行，主要来自低加工费下装置检修增加的预期。
2. 乙二醇价格：预计乙二醇价格呈现“先弱后强”，在高位水平盘整；成本支撑较强，但供应压力仍大。
3. 短纤价格：供需格局整体偏弱，价格在成本支撑下行情或将小幅上涨，但下游需求疲软滞后。

二、基本面梳理

1. 综合聚合成本偏强

• PTA供给端：低加工差引发计划外检修增多，抵消新产能部分压力；“金九银十”聚酯旺季转换支撑PTA去库。
• PX与原油：8月原油或在区间运行，PX延续去库，PTA成本支撑相对稳固。

2. 短纤供应局面

• 供应端：涤纶短纤大厂减产装置或重启，实际进口量低，对市场供应影响有限。
• 需求端：下游纱线和坯布开工偏低，终端订单不足，高温放假进一步削弱需求支撑。

3. 需求疲软显现实况

• 淡季叠加库存压力建议：8月纱线、坯布需求趋于走弱。
• 长现金流紧张情况加剧开工下滑压力，供需双方重心仍偏空。

三、后市展望

• PTA：成本支撑维稳，库存改善预期支撑价格窄幅震荡上行。
• 乙二醇：先弱后强，但高位波动受成本支撑。
• 短纤：直接相关预期为小幅上升，核心关注8月下旬需求切换情况风险：原油大幅波动、下游开机及去库存不及预期，构成下行压力。

四、风险提示

宏观风险，特别是原油价格剧烈波动对整个产业链构成的冲击风险需密切关注。