2025-06-12-花旗集团-新兴市场策略周报_新兴市场月度债券投资组合_抛售美元；无贸易协议-更多地抛售美元_33页_758kb

摩根大通新兴市场策略周报核心观点 (2025年6月12日)

整体观点

• 维持美元空头头寸：近期美中关系进展、通胀疲软和利率政策预期导致美元走弱。推荐做多韩元、印度卢比、印尼盾，做空新加坡元、泰铢。

区域展望

亚洲

• Short USD：关注印尼、印度债券，做多利率曲线前端（如印尼盾短期利率互换）。泰铢方面转向防御性策略。
• 关键观点：
  • 美元面临下行压力，新兴市场货币相对受益。
  • 中国外贸政策调整对全球经济不确定性增加，需谨慎。
  • 印尼通胀分化，利率曲线前端吸引资金流入。

CEEMEA (中东欧)

• 维持对南非兰特和墨西哥比索做多：通胀走弱支持货币表现。
• 重点关注国家：
  • 南非：收益率曲线腰部交易活跃，通胀波动较大。
  • 波兰：政治选举后市场情绪趋稳。

拉丁美洲 (LatAm)

• 核心区域通胀趋缓：哥伦比亚、智利等国通胀数据超出预期，显示核心通胀开始降温趋势。
• 特定国家：
  • 印尼、巴西：坚持看多立场。
  • 智利：通胀趋于稳定，但政治风险上升。
  • 巴西：继续现金或旗下短期债券空头配置。

交易推荐

利率市场

• 亚洲：做多泰国政府债券、印尼国债，但保持对中国汇率的短空头寸。
• CEEMEA：增持巴西债券、埃及国债、尼日利亚国债，做多南非国债曲线腰部。
• 拉丁美洲：做多墨西哥国债曲线末端、阿根廷国债。

外汇市场

• 推荐做多印度尼西亚、韩国货币。

模型组合表现

• 整体优于基准指数，地区性债券策略表现更为突出。

关键见解

• 美元走弱已成为当前市场一致看法，但仍需警惕政治风险。
• 利率曲线策略在亚洲和拉丁美洲释放明确信号。
• 注重分析通胀变化及其对货币政策影响的核心区域尤为重要。

如需译文或进一步细化分析，请告知。