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国泰君安期货研究报告总结 (2025-05-19)

宏观经济观点

• 消费者信心指数初值降至508，为史上第二低，预期65%超前值，远低于多数经济学家预测。
• 美国通胀预期创新高，密歇根大学1年通胀预期初值达73%，为1981年以来最高；5年通胀预期达46%，为1991年以来最高。
• 尽管硬数据不显示通胀压力大增，但市场情绪及特朗普关税政策前景需密切关注。

商品市场分析

烧碱

• 近期由氧化铝价格上涨带动烧碱走强，但基本面缺乏持续上涨支撑。
• 魏桥涨价导致价差缩小，山东市场跟进力度有限。
• 氧化铝企业普遍亏损，成本下滑，但新增产能可能增加。
• 供需过剩格局下，烧碱后市需压缩利润，等待供应减产。

氧化铝

• 由于近端供需偏紧，氧化铝期货短期大幅反弹，但中长期仍面临过剩格局。
• 贬值潜力无需高估，需关注几内亚矿产恢复及产能扩张对供应的影响。

金属及化工品

• 铝及氧化铝短期表现较强，但中期乏力。
• 锌远端过剩压力大，趋势强度偏负。
• 短纤、瓶片、白糖均呈现震荡或偏弱态势，锌因进口利润挤压而承压。

重要免责声明

• 本报告基于公开信息及期货公司专业分析，仅作为参考，不构成投资建议。
• 期货交易涉及高风险，投资者需自行评估并承担风险。
• 所有数据、信息及观点可能随市场变化而调整，不做持续更新保证。
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