20260205-开源证券-医美化妆品1月月报_美丽田园发布盈喜公告_美护迎来上市潮_半亩花田与HBN母公司均递表港交所_12页_1mb

美容护理行业分析总结

核心内容

2026年2月5日发布的美容护理行业研究报告指出，行业整体表现温和，投资评级为“看好”。报告重点分析了医美与化妆品两大细分领域的发展动态及投资机会，认为“情绪消费”趋势下，具备技术壁垒、品牌势能及渠道优势的优质公司将受益。

主要观点

医美板块

• 行业表现：2026年1月医美板块整体表现较好，四环医药涨幅达28.5%，成为涨幅领先个股。
• 重点事件：
  • 巨子生物于1月15日获得NMPA批准其自主研发的“重组I型α1亚型胶原蛋白及透明质酸钠复合溶液”上市，该产品为全球首个用于改善面颊部平滑度的重组胶原蛋白与透明质酸钠复合植入剂。
  • 美丽田园于1月19日发布正面盈利预告，预计2025年收入不少于30亿元，经调整净利润不低于3.8亿元，显示出强劲的经营能力和成长潜力。
• 投资建议：
  • 偏好布局差异化增量赛道的上游医美产品厂商和规模扩张的连锁医美机构。
  • 重点推荐：爱美客、科笛-B、美丽田园医疗健康、朗姿股份等。
  • 受益标的：锦波生物等。

化妆品板块

• 行业表现：2026年1月化妆品板块表现分化，壹网壹创涨幅达50.8%，若羽臣和珀莱雅分别上涨8.1%和6.6%。
• 重点事件：
  • 半亩花田母公司山东花物堂于1月16日递表港交所，品牌理念为“以花悦肤”，产品矩阵覆盖身体洗护、发部洗护、面部洗护等。
  • HBN母公司护家科技于1月19日递表港交所，HBN为国内功效护肤赛道的领先品牌，核心产品A醇系列连续三年销量第一。
• 投资建议：
  • 偏好满足情绪价值和安全成分创新的国货品牌。
  • 重点推荐：毛戈平、上美股份、珀莱雅、巨子生物、丸美生物、润本股份等。
  • 受益标的：若羽臣、林清轩、上海家化等。

关键信息

• 市场趋势：情绪消费推动美妆与医美行业增长，消费者对安全、有效、情绪价值的产品需求上升。
• 技术与研发：
  • 巨子生物在重组胶原蛋白领域持续布局，形成差异化竞争优势。
  • 半亩花田建立端到端研发平台与全数字化运营体系，强化产品创新与品牌竞争力。
  • HBN通过“早C晚A”理念与人体功效实测体系，建立专业品牌形象。
• 渠道策略：
  • 半亩花田采用线上线下一体化模式，提升品牌影响力与用户粘性。
  • HBN以线上直销为主，构建高效DTC模式，复购率较高。
• 财务表现：
  • 美丽田园2025年前三季度营收及净利润均实现高增长。
  • 半亩花田2025年前三季度营收增长显著，毛利率稳定。
  • HBN2025年前三季度收入增长稳定，净利率持续提升。

风险提示

• 消费复苏不及预期。
• 行业竞争加剧，可能影响盈利。
• 政策风险，如反垄断及监管趋严。

表格推荐

总结

本报告指出，医美与化妆品行业在“情绪消费”背景下迎来高景气，具备技术、品牌与渠道优势的公司将获得更高增长潜力。巨子生物、美丽田园、半亩花田及HBN等企业在产品创新、品牌建设与市场拓展方面表现突出，成为重点推荐标的。同时，报告也提醒了潜在的市场与政策风险，建议投资者结合自身情况谨慎决策。