20250701-开源证券-医美化妆品5月月报_美丽田园股东CPE退出主要股东_618强品牌美妆龙头和新锐功效品牌脱颖而出_12页_1mb

商贸零售行业：医美与化妆品投资分析

1. 行业概况与核心关注点

• 投资评级：看好（维持）
• 核心关注：医美合规化与化妆品品牌力提升带来的投资机会
• 5月指数表现：美容护理指数上涨2.55%，位列14位，跑输大盘，1-5月累计涨10.91%

2. 医美板块

医美板块亮点

• 迈诺威医药溶脂针获批：首款合规溶脂针“纤塑®”上市，用于改善双下巴轮廓，2030年市场规模预计突破39亿元。
• 美丽田园股东变动：CPE减持约21.77%股份退出主要股东，公司同步增持奈瑞儿20%股权至90%，聚焦“生美+医美+亚健康”布局。
• 投资建议：重点推荐爱美客（差异化单品表现）、科笛-B（泛皮肤病领域新星），受益标的锦波生物、复锐医疗等。

3. 化妆品板块

化妆品亮点

• 618大促表现：综合电商总额8556亿元，同比增长15.2%。美妆大盘增速超10%，淘系份额稳居41.3%
• 品牌突围：国货龙头珀莱雅稳居天猫第一，韩束抖音GMV同比增长47%，新锐品牌绽媄娅增速超900%。
• 投资建议：重点推荐上美股份、毛戈平（高端国货稀缺品牌）、珀莱雅、润本股份、丸美生物等。

4. 投资建议

关注重点

• 医美：布局差异化品类厂商（爱美客、科笛-B）与机构龙头
• 化妆品：把握国货龙头放量机会（上美股份、毛戈平、珀莱雅）

5. 风险提示

• 消费复苏不及预期
• 行业竞争加剧
• 政策监管变化