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格林大华国债期货早报总结（20221201）

核心内容

本报告为格林大华证券于2022年12月1日发布的国债期货早报，重点分析了当日国债期货市场的走势及影响因素。报告指出，国债期货主力合约在当日呈现宽幅震荡走势，最终小幅上涨。同时，结合宏观经济数据与政策动态，对国债期货的短期走势进行了展望。

品种观点

• 国债期货走势：
  周三国债期货主力合约高开，早盘探底回升，午后继续上行，14:30后快速回落，尾盘有所回升，全天震荡。

• 具体合约表现：

  • 10年期国债期货主力合约T2303上涨 0.13%
  • 5年期国债期货主力合约TF2303上涨 0.12%
  • 2年期国债期货主力合约TS2303上涨 0.06%

• 货币市场流动性：
  央行开展1700亿元7天期逆回购操作，当日有20亿元逆回购到期，净投放1680亿元。货币市场短期利率上行，DR001加权平均 1.57%，DR007加权平均 2.02%，较上一交易日分别上升 0.54% 和 0.14%。

• 国债现券收益率变化：

  • 2年期国债到期收益率上行 0.83个BP 至 2.36%
  • 5年期国债到期收益率下行 1.02个BP 至 2.69%
  • 10年期国债到期收益率上行 0.50个BP 至 2.89%

主要观点

• PMI数据：
  国家统计局公布的11月中国制造业采购经理指数（PMI）为 48%，继续位于荣枯线下，显示制造业产需两弱。新订单指数和新出口订单指数均出现收缩，且收缩幅度较10月扩大。非制造业商务活动指数为 46.7%，较前值 48.7% 下降，其中服务业景气度明显下降。

• 经济预期：
  11月PMI数据表明经济处于短期低谷，但报告预期12月PMI将有所回升，国债期货短线或维持震荡走势。

操作建议

• 建议暂时观望，或进行适量资金的波段操作，以应对市场波动。

利多因素

• 国内需求较弱，经济下行压力较大，市场对政策宽松预期增强。
• 货币市场流动性保持宽松，为国债期货提供支撑。

利空因素

• 国内逆周期政策连续发力，加大基建投资，出台房地产支持政策，可能对市场情绪产生积极影响。
• 货币政策努力保持信贷总量稳定增长，抑制市场过度宽松。

风险因素

• 宏观政策边际变化：政策力度可能调整，影响市场预期。
• 疫情变化：疫情反复可能对经济活动造成冲击，影响PMI数据。
• 全球地缘政治变化：国际局势不稳定可能对市场产生外溢效应。

其他信息

• 本报告由研究员刘洋发布，联系方式为liuyang18036@greendh.com。
• 研究员具备从业资格F3063825，投资咨询资格为Z0016580。
• 报告内容基于公开资料，不构成任何投资建议，投资者需自行承担风险。

免责声明

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