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国債期货周報 2025-11-16：弱擾動下的震盪行情（週報導）

市場分析：

• 巨觀面：政策因素包括央行政策回歸（10月27日重啟國債買賣操作）、中美經貿協議成果（解決TikTok問題、暫停部分調查與關稅）；10月CPI同比上升0.2%，略超預期。
• 資金面：財政方面，上半年運行穩健，超長期特別國債及專項債發行加速；貨幣市場顯示M1下降、M2-M1剪刀差上升，反映實體經濟活力弱；央行動作包括11月14日公開市場逆回購操作利率1.4%。
• 市场面：週線顯示TS、TF、T和TL收跌，週度漲跌幅均為負；基準價格及淨基點顯示短期波動；整体现象為振盪走跌，受核心月份數據等影響，呈中性個性化變化。

策略建議：

• 單邊觀望：利率環境回穩後，一般選項中性。
• 套利：關注回購利率回升帶來的跨期價差變化，特別是淨基點趨勢。
• 套期保值：中長期維持空頭頭寸，建議遠期合約來對沖調整風險。

風險提示：

• 主要風險為流動性快速收紧行動，逆回購操作趨緊，可能推升市場波動。利率曲線陡峭化與基準值異動需密切注意。