20251116-招商期货-央行买债规模低于预期_市场后市展望转弱_11页_752kb

总结

国债期货市场表现

• 国债期货价格多数下跌：2年期变动-0.043%，5年期变动-0.151%，10年期变动-0.231%，30年期变动-0.605%。
• 活跃合约2512，CTD券基差和IRR数据：2年期净基差0.018（IRR1.29%），5年期净基差-0.019（IRR1.54%），10年期净基差-0.03（IRR1.61%），30年期净基差-0.066（IRR1.77%）；各期限CTD券IRR分位数分别为4.7%、25%、41.4%、66.1%。

宏观经济环境

• 收益率变动：1年期+2.8bps，2年期-0.2bps，5年期+2.7bps，10年期+2.4bps。
• 公开市场操作：央行净投放6262亿元，低于预期，导致资金获利了结，长债收益率上行。
• 通胀与增长数据：CPI同比上涨0.2%（低于预期），PPI同比下降2.1%，显示通缩压力；社融增长支撑经济，但M1、M2数据低（M1增长6.2%，M2增长8.2%），实体融资需求不足，经济复苏乏力。

市场展望与策略

• 后市展望：市场转弱，央行买债规模低于预期降温了后续放量预期。
• 交易策略：建议反弹后做空10年期国债期货，IRL分位数和基差数据支持操作。
• 风险：货币政策宽松超预期或经济复苏不及预期，可能影响债市。