20130815-申万宏源-申银万国晨会纪要_27页_715kb

晨会纪要总结

核心内容概览

• 市场表现：2013年8月15日，申万A指、上证指数、深证综指及沪深300指数均出现小幅下跌，但5日和1月涨幅显示市场整体趋势向好。
• 风格指数：大盘指数、中盘指数和小盘指数均出现下跌，但1个月表现显示小盘指数涨幅显著，6个月表现显示小盘指数增长较好。
• 行业表现：计算机应用、酒店、网络服务、园区开发、计算机设备等行业涨幅居前；渔业、电子制造、食品加工制、有色金属冶、环保工程及等行业跌幅居前。

主要观点

1. 圣农发展深度报告

• 投资评级与估值：预计三季度业绩将扭亏，维持“增持”评级。预计13/14/15年EPS分别为-0.16、0.46、0.60元，对应14/15年PE为25/19倍。
• 关键点假设：预计2013年Q3/Q4鸡肉均价分别为11300/11500元/吨，深加工鸡肉均价19542元/吨，预计销量增长，推动业绩修复。
• 有别于大众的认识：鸡肉消费旺季临近，公司销售速度和产销率提升；产业链延伸增强抗周期能力；一体化养殖模式领先，具备增长潜力。

2. 下半年财政具备更加积极的空间

• 结论：中央财政收入增速预计提升，全年财政收入目标有望完成。地方财政收入增速可能因房地产销售放缓而下降。
• 原因及逻辑：7月财政收入增速为11%，1-7月增速为8%，与全年预算目标持平。7月生产和外贸触底回升，带动税收改善。

3. 旅游行业近期大涨点评

• 行情分析：餐饮旅游板块涨幅达8.23%，跑赢沪深300等指数。景点、酒店和综合旅游服务板块涨幅显著。
• 行业趋势：旅游旺季和政策利好将推动行业持续增长。市场关注点转向家庭游和散客游，以及主题文化景区拓展。

4. 汽车行业跟踪报告

• 行业表现：7月销量同比增长9.93%，其中狭义乘用车增长13.6%，终端增速良好。
• 投资建议：推荐乘用车品牌，如长安汽车、长城汽车等；推荐大中客和重卡，关注新能源政策支持。

5. 贝因美13半年报点评

• 业绩表现：上半年营收增长25%，净利润增长94.2%，EPS0.600元。
• 投资评级与估值：预计13-15年EPS分别为1.215、1.520、1.820元，12个月目标价41元，对应14年PE27倍。
• 有别于大众的认识：公司销售改革和规模扩张提升了管理效率，市场份额有望提升至行业第一。

6. 有色行业主题系列报告之四

• 投资评级与估值：推荐赣锋锂业，维持买入评级，目标价30元。
• 关键假设：锂电池正极材料技术路径转变，预计2015年三元材料占比达35%，锰酸锂达30%。
• 有别于大众的认识：赣锋锂业具备成本优势，可为多种正极材料提供原材料，受益于锂电池产业扩张。

7. 日出东方2013年中报点评

• 业绩表现：上半年营收同比下降4.7%，净利润下降20.3%，EPS0.41元，低于预期。
• 投资评级与估值：维持“增持”评级，下调盈利预测至0.90、1.07、1.32元，对应PE分别为16.0、13.5、10.9倍。
• 核心风险：传统业务需求持续偏弱，工程项目拓展不利。

8. 康得新（002450）点评

• 业绩表现：上半年营收15.8亿元，净利润1.63亿元，EPS0.41元，略超预期。
• 投资评级与估值：维持“买入”评级，预计2013-2014年EPS分别为0.80和1.14元，对应PE分别为35和25倍。
• 核心观点：光学膜业务突破全球一线客户供应链，成为新增长点。

9. 紫金矿业2013年中报点评

• 业绩表现：上半年营收259.87亿元，净利润10.98亿元，同比分别增长23.79%和下降53.95%。
• 投资评级与估值：下调盈利预测至0.18、0.21、0.22元，对应PE分别为14.8、12.6、11.9倍。
• 核心风险：成本大幅攀升，影响毛利率和净利率。

10. 奥康国际2013年中报点评

• 业绩表现：上半年营收14.9亿元，净利润2.13亿元，EPS0.53元，略超预期。
• 投资评级与估值：维持“增持”评级，下调盈利预测至1.07、1.11、1.29元，对应PE分别为14.1、13.5、11.7倍。
• 核心观点：公司加速转型，直营化布局提升盈利能力，但短期业绩承压。

11. 富安娜2013年中报点评

• 业绩表现：上半年营收8.21亿元，净利润1.36亿元，EPS0.42元，符合预期。
• 投资评级与估值：维持“买入”评级，上调盈利预测至0.98、1.19、1.42元，对应PE分别为16.2、13.4、11.2倍。
• 核心观点：差异化产品和精细化管理优势带动逆势增长，电商渠道发展势头良好。

12. 东方雨虹投资公告点评

• 业绩表现：上半年营收15.8亿元，净利润1.63亿元，EPS0.41元，略超预期。
• 投资评级与估值：维持“买入”评级，上调盈利预测至0.76、1.05、1.41元，对应PE分别为16.2、13.4、11.2倍。
• 核心观点：开拓天然气新领域，培育新增长点，公司具备较强的盈利能力。

13. 亚厦股份点评

• 业绩表现：上半年营收52.4亿元，净利润3.6亿元，同比增长29.5%和39.9%。
• 投资评级与估值：上调盈利预测至42%、35%，维持“增持”评级。
• 核心观点：幕墙业务增长显著，毛利率提升，公司具备良好的发展势头。

14. 荣盛发展中报点评

• 业绩表现：上半年营收76.24亿元，净利润11.19亿元，同比增长37.6%和33.6%。
• 投资评级与估值：维持“增持”评级，预计全年销售计划完成无悬念。
• 核心观点：货量充分，拿地开工积极，公司快速增长趋势持续。

15. 蓝色光标中报点评

• 业绩表现：上半年营收11.83亿元，净利润1.38亿元，EPS0.34元，符合预期。
• 投资评级与估值：重申“买入”评级，上调盈利预测至1.09、1.28、1.42元。
• 核心观点：电影业务表现强劲，期待下半年票房和内容产业布局带来增长。

16. 安泰科技中报点评

• 业绩表现：上半年营收19亿元，净利润3219万元，EPS0.04元，符合预期。
• 投资评级与估值：维持“增持”评级，预计13-15年EPS分别为0.20、0.26、0.35元，对应PE分别为45.1、34.2、25.3倍。
• 核心观点：高速钢和非晶带材业务有望成为主要增长点。

17. 喜临门中报点评

• 业绩表现：上半年营收4.24亿元，净利润4181.64万元，EPS0.12元，符合预期。
• 投资评级与估值：建议增持，预计13-14年EPS分别为0.40和0.51元，对应PE分别为16.7和13.1倍。
• 核心观点：床垫业务稳步增长，品牌建设提升市场占有率。

18. 美克股份中报点评

• 业绩表现：上半年营收12.53亿元，净利润7085.64万元，EPS0.11元，略超预期。
• 投资评级与估值：维持“增持”评级，预计13-15年EPS分别为0.23、0.30、0.40元。
• 核心观点：内销毛利率大幅提升，品牌号召力显著增强。

19. 加加食品中报点评

• 业绩表现：上半年营收8.41亿元，净利润7825万元，EPS0.34元，符合预期。
• 投资评级与估值：维持“增持”评级，预计13-15年EPS分别为0.91、1.34、1.87元。
• 核心观点：调味品增长平稳，植物油业务下滑，但新渠道和新产品有望带动增长。

20. 方大特钢中报点评

• 业绩表现：上半年营收64亿元，净利润2.7亿元，EPS0.21元，符合预期。
• 投资评级与估值：维持“增持”评级，预计13年EPS为0.45元，对应PE8X。
• 核心观点：钢铁行业景气度回升，公司具备抗周期能力。

关键信息

• 市场整体趋势：指数小幅下跌，但行业表现分化明显，部分行业如旅游、汽车、消费电子等表现良好。
• 投资重点：圣农发展、贝因美、富安娜、东方雨虹、亚厦股份、荣盛发展、蓝色光标、喜临门、美克股份等公司受到重点推荐。
• 行业分析：旅游、汽车、有色、家电等行业的表现和前景受到分析师高度关注。
• 风险提示：部分行业如食品加工、有色金属等面临成本上升和需求疲软的风险，需谨慎评估。

总结

整体来看，2013年8月15日的市场表现显示行业分化明显，部分行业如旅游、汽车和消费电子表现强劲，而其他行业如食品加工和有色金属则面临挑战。分析师对圣农发展、贝因美、富安娜等公司给予“增持”或“买入”评级，认为其具备增长潜力和良好的盈利前景。同时，关注行业政策变化和市场趋势，如财政政策、旅游旺季、锂电池产业扩张等，为未来投资提供重要参考。