20250826-上海证券-通信行业周报_国产芯片替代加速_光交换开启新纪元_9页_774kb

通信行业周报（2025.08.18-08.24）分析总结

一、市场表现
本周中信通信指数上涨10.47%，通信板块整体表现强劲，许多细分领域涨幅显著。如通信设备、电信运营II等均有较大增长。中兴通讯及部分公司股价涨幅尤为突出，达到30%以上，而ST高鸿等则出现较大跌幅。

二、核心观点：国产芯片替代提速与光交换市场机遇

1. H20算力芯片停产与国产替代加速
国家网信办对英伟达进行约谈，要求其解决芯片安全隐患，事件进一步推动国内厂商的自研芯片进程。寒武纪和海光信息分别实现倍数级增长，外采芯片比例下降、国产芯片占比上升趋势明显，预示国内芯片国产化趋势不可逆转。

2. OCS光交换机：低延迟、高能效与新增长引擎
光电路交换机（OCS）具备低延迟50%以上、低能耗40%等优势，适用AI时代的数据中心应用。预估2025年至2026年全球对OCS设备需求将快速增加，如谷歌仅明年的TPU组网即需2.3万台，带动OCS制造市场扩张。

三、行业要闻与动态

• 中国移动AI服务器集采项目启动，五个大额标包涵盖总额超50亿元，体现对国产品牌的重视与算力升级的需求。
• OpenAI月营收破10亿美元，但面临算力不足的问题。其“星际之门”基础设施项目正紧锣密鼓推进，并深化微软等战略合作。

四、投资建议
研究机构仍维持通信行业“增持”评级，建议关注：

• 芯片设计与代工：中芯国际、寒武纪、海光信息、景嘉微等；
• 光模块与光芯片：剑桥科技、华工科技、源杰科技、仕佳光子等；
• 交换机与智慧网络：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、菲菱科思等；
• 数据中心硬件支撑技术：液冷方案相关企业。

五、风险提示

1. 国内外竞争日益激烈，本土厂商长期面临落后的技术追赶压力。
2. AIGC的实际应用场景尚未明确，商业化进程存在不确定性及产能风险。
3. 中美贸易摩擦及地缘政治动荡可能对行业及全球供应链构成影响。