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中烟香港（06055.HK）2024年业绩总结

核心内容

中烟香港（06055.HK）在2024年展现出强劲的业绩表现与盈利能力提升，同时保持对股东的高派息比例，体现出公司良好的财务健康状况和对投资者的持续回报承诺。

主要观点

• 公司2024年营收130.74亿港元，同比增长10.5%；毛利13.78亿港元，同比增长26.6%；归母净利润8.54亿港元，同比增长42.6%。
• 全年累计每股派息0.46港元，同比增长43.8%，派息率达到37%，表明公司对股东的回报力度较大。
• 业绩表现超预期，反映公司业务的韧性及盈利能力的持续增强。

关键信息

财务表现

业务结构

• 烟叶类产品进口业务：收入82.54亿港元，同比增长2.2%，毛利8.256亿港元，同比增长12.7%，收入和毛利占比分别为63.1%和59.9%，是公司主要收入和利润来源。
• 烟叶类产品出口业务：收入20.62亿港元，同比增长24.8%，毛利8390万港元，同比增长85.8%，收入和毛利占比分别为15.8%和6.1%。
• 卷烟出口业务：收入15.74亿港元，同比增长30.2%，毛利2.774亿港元，同比增长69.1%，收入和毛利占比分别为12.0%和20.1%。
• 巴西经营业务：收入10.50亿港元，同比增长37.0%，毛利1.838亿港元，同比增长30.3%，收入和毛利占比分别为8.0%和13.3%，并购整合后协同效应显著。

盈利能力提升

• 2024年毛利率为10.5%，同比提升1.3个百分点；归母净利率为6.5%，同比提升1.4个百分点。
• 各业务板块毛利率均有不同程度提升，其中卷烟出口业务提升4.0个百分点，烟叶类产品进口业务提升0.9个百分点，烟叶类产品出口业务提升1.4个百分点，主要得益于产品结构优化、定价策略调整及协同效应的发挥。

我们的观点

中烟香港在2024年业绩表现亮眼，收入和利润均实现稳健增长，盈利能力持续增强。公司通过优化产品结构和商业模式，以及并购整合带来的协同效应，进一步提升了整体运营效率和市场竞争力。同时，公司维持高派息比例，体现了对股东的重视和回报承诺。未来，公司有望通过资本运作平台整合产业链上下游，提升定价权，实现更高质量的发展。

风险提示

• 地缘政治风险
• 行业政策变动风险
• 汇率波动风险
• 烟叶种植的季节性影响

投资者须知

本报告为兴业证券经济与金融研究院整理，基于公司公告和公开数据，仅供参考，不构成投资建议。投资者应结合自身情况独立评估，并咨询专业意见。报告中所含信息和观点可能发生变化，敬请留意后续更新。