20251228-国泰期货-工业硅_关注供应端扰动_情绪发酵或推高盘面_多晶硅_震荡格局_关注市场情绪_10页_1mb

工业硅与多晶硅市场分析总结（2025年12月28日）

核心内容概述

本报告分析了2025年12月工业硅与多晶硅市场的运行情况、供需基本面及后市展望。重点指出市场情绪对盘面的影响、供需双弱格局、以及政策与成本因素对价格走势的潜在作用。

一、市场运行情况

工业硅

• 价格走势：本周工业硅盘面重心上移，周五收于8880元/吨；现货价格保持稳定，SMM统计新疆99硅报价8700元/吨（环比-50），内蒙99硅报价8850元/吨（环比不变）。
• 盘面表现：部分资金炒作工厂联合挺价，叠加焦煤期货上涨，推动盘面小幅上涨。

多晶硅

• 价格走势：本周多晶硅盘面宽幅震荡，波动放大，周五收于58955元/吨。
• 现货市场：上游报价坚挺，下游小幅补库，市场情绪偏稳。

二、供需基本面分析

工业硅

• 供给端：
  • 本周行业库存小幅累库，社会库存增加0.2万吨，厂库库存增加0.31万吨，整体行业库存增加0.51万吨。
  • 产量方面，周度产量小幅环增，但整体11-12月产量环比减少，主要因西南地区进入枯水期，导致开工率下降。
  • 西北工厂逐步复产，部分抵消西南减产，但整体供给仍呈下降趋势。
• 需求端：
  • 下游需求偏弱，有机硅部分工厂降负荷运行，铝合金需求维持刚需，出口市场收缩明显。

多晶硅

• 供给端：
  • 短期周度产量环比增加，但12月仍有部分厂家减产，整体月产预计为11.35万吨。
  • 行业库存持续累库，当前硅料厂家库存已达30万吨，下游拿货偏慢。
• 需求端：
  • 硅片排产周环比减少，终端需求疲软。
  • 硅片库存在减产背景下处于合理水平，支撑报价坚挺。

三、主要观点与后市展望

工业硅

• 基本面：供需双弱，库存有所累库，工厂减产预期存在。
• 情绪影响：资金炒作工厂挺价，叠加焦煤上涨，短期盘面可能上行。
• 操作建议：
  • 单边：建议反弹后逢高做空，预期下周盘面在8500-9300元/吨区间震荡。
  • 套保：推荐工业硅厂卖出套保。
• 风险提示：光伏行业反内卷政策进度不及预期可能影响市场情绪。

多晶硅

• 基本面：供需双弱，库存持续累库，成本逐步上升。
• 盘面表现：高位震荡，短期内难以形成明确趋势。
• 操作建议：
  • 单边：建议高位震荡，下周盘面区间在55000-65000元/吨。
  • 套保：推荐多晶硅厂卖出套保。
• 风险提示：政策调控、成本上升、需求疲软等。

四、关键信息汇总

工业硅关键信息

• 库存：社会库存+0.2万吨，厂库库存+0.31万吨，行业库存+0.51万吨。
• 产量：11-12月产量环比减少，西南地区减产幅度扩大。
• 成本：西南枯水期成本约10000-10500元/吨。
• 出口：四季度出口量收缩明显，海外需求未见好转。
• 下游：有机硅企业减产挺价，铝合金需求偏弱。

多晶硅关键信息

• 库存：硅料厂家库存已达30万吨。
• 产量：11月产量11.46万吨，预计12月产量11.35万吨。
• 成本：完全成本较10月上升，行业协会指导价或继续上行。
• 需求：硅片排产减少，终端需求疲软。
• 政策：市场监察总局开展规范光伏行业价格竞争秩序合规指导，可能影响市场波动。

五、图表数据摘要

六、结论

整体来看，工业硅与多晶硅市场均呈现供需双弱格局，短期受情绪面影响盘面有所波动。工业硅库存小幅累库，但供给端存在减产预期，市场情绪炒作可能推高盘面，但上行空间有限。多晶硅则因成本上升和库存压力维持高位震荡，短期内方向不明。投资者应关注政策动向、成本变化及下游需求恢复情况，合理控制风险，谨慎操作。