20220208-开源证券-电气设备行业点评报告_美国光伏对外政策初落地_利好全球化技术领先龙头_3页_440kb

电气设备行业总结

核心内容

本报告聚焦于美国对进口光伏产品关税政策的最新调整及其对光伏行业的影响。该政策的延长与调整，为全球化技术领先的光伏企业提供了更多利好，增强了行业景气度的确定性。

主要观点

• 政策延续与缓和：美国拜登政府延续了2018年特朗普政府的201关税政策，但对关税税率、豁免额度和双面组件的豁免权进行了明显缓和。
• 关税延长与豁免机制：
  • 进口光伏电池片的关税延长4年，每年有5GW的豁免额度，税率控制在15%，并在第5-8年逐年降低。
  • 进口光伏组件的关税同样延长4年，税率维持15%，并在第5-8年逐步降低。
  • 双面组件享有豁免权，可避免关税。
• 行业影响：政策落地增强了光伏行业的确定性，预计未来5年美国年均新增装机量为30GW，其中约21.5GW可使用双面组件，8.5GW可适用5GW的免税单面电池配额。
• 受益企业：已在东南亚建设工厂的组件一体化龙头企业（如隆基股份、晶澳科技、晶科能源、天合光能等）以及逆变器企业（如阳光电源、锦浪科技）和多晶硅企业（如通威股份、保利协鑫能源）将从中受益。
• 投资评级：对电气设备行业维持“看好”评级，表明对行业未来发展的积极预期。

关键信息

政策背景

• 201关税政策：最初由特朗普政府于2018年1月23日实施，旨在保护美国本土光伏产业。
• 政策调整：拜登政府在2022年2月4日决定延长该政策，并对豁免额度、税率和双面组件的豁免权进行优化。

行业前景

• 装机量预测：美国未来5年年均新增装机量预计为30GW，其中大部分可使用豁免组件。
• 替代效应：随着双面组件成本下降，部分需征税的单面组件可被双面组件替代，减少关税影响。

企业受益分析

• 组件一体化企业：在东南亚建有工厂的企业，如隆基股份、晶澳科技、晶科能源、天合光能、阿特斯、保利协鑫能源等，可有效规避关税。
• 产业链其他环节：逆变器及多晶硅企业也将因整体行业景气度上升而受益。

风险提示

• 政策变化风险：201关税政策可能在未来发生调整。
• 行业景气度风险：光伏行业增长可能不及预期。
• 工厂建设风险：东南亚工厂建设进度可能滞后。
• 技术进展风险：双面组件技术应用可能不达预期。

结论

美国201关税政策的延续与调整，为光伏行业提供了更强的确定性，尤其利好已在东南亚布局的全球化组件一体化企业及产业链上下游相关企业。整体来看，该政策有助于提升行业景气度，推动能源转型进程。投资方面，对电气设备行业维持“看好”评级，但需关注政策变动及行业实际发展情况。

特别声明

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