NBER美国国民经济研究局-NBER-Misfortune-and-Mistake_-The-Financial-Conditions-and-Decision_65页_3mb

报告摘要

本文探讨了高成本贷款需求与“不幸”（misfortune）和“错误”（mistake）之间的关系。研究结合了行政数据与实验数据，以分析借款人在面临财务困境时的决策行为，并评估其是否由于决策失误而选择高成本贷款。

高成本贷款与财务状况
- 高成本贷款（如现金贷款）主要由低收入群体使用，且涉及高费用。
- 行政数据表明，高成本贷款借款人通常面临较低的流动性，尤其是在贷款前的几天。
- 借款人在贷款前的流动性显著下降，且在贷款后一段时间内仍未恢复至原水平。
- 高成本贷款借款人平均每月收入较低，且储蓄账户余额接近于零。
决策能力与贷款需求
- 实验数据表明，高成本贷款借款人通常具有较低的决策能力。
- 28% 的高成本贷款金额被分配给决策能力最差的 10%，53% 被分配给最差的 20%。
- 决策能力与贷款需求之间的关系不能通过人口统计学特征或财务状况解释。
“错误”的实证证据
- 通过分析非足额资金（NSF）费用，发现决策能力较低的借款人更容易发生此类“错误”。
- NSF 费用作为“错误”的明确指标，与决策能力负相关，表明低决策能力可能导致不合理的财务选择。
政策意义
- 高成本贷款需求可能由“不幸”和“错误”共同驱动。
- 政策应同时考虑市场不完善和借款人决策失误的影响。

数据来源：
- 行政数据来自冰岛的 Meniga 财务聚合平台，覆盖了 12,747 名用户，其中 717 名用户至少借过一次高成本贷款。
- 实验数据来自 1,700 名用户参与的在线调查，用于评估经济偏好和决策能力。
- 美国的调查数据与冰岛数据在决策能力与高成本贷款需求之间的关系上相似。
财务状况特征：
- 高成本贷款借款人流动性较低，尤其在贷款前的几天。
- 借款人平均每月收入为 2,378 克朗（约 24 美元），而非借款人平均为 5,013 克朗（约 50 美元）。
- 借款人的储蓄账户余额平均为 456 克朗（约 5 美元），而非借款人平均为 3,744 克朗（约 37 美元）。
决策能力评估：
- 决策能力通过实验中的行为一致性评估，与效用最大化行为相关。
- 实验显示，决策能力较低的借款人更可能做出不合理的财务选择。
- 决策能力与 NSF 费用呈显著负相关，表明低决策能力可能导致“错误”。
外部效度：
- 冰岛的研究结果在一定程度上适用于美国的高成本贷款市场。
- 尽管美国的调查数据较粗略，但其与冰岛数据在决策能力与贷款需求之间的关系上一致。

数据整合：
- 冰岛的行政数据提供了详细的财务状况信息，包括账户余额、交易记录和收入。
- 实验数据用于衡量经济偏好和决策能力。
流动性变化：
- 贷款前 30 天，借款人的流动性逐渐下降，随后短暂回升但未恢复至原水平。
- 贷款后流动性再次下降，30 天后恢复至接近贷款前的水平。
政策启示：
- 高成本贷款需求可能由“不幸”和“错误”共同驱动。
- 政策制定者应考虑市场不完善和借款人决策能力不足的影响，以有效监管高成本贷款市场。