20241111-浙商证券-11月USDA供需报告分析_大豆报告整体偏多_玉米维持宽松格局_9页_777kb

报告总结

投资要点

本月USDA供需报告显示，全球（除中国外）玉米产量略降但库存仍高，大豆供需收紧主要受美国干旱影响，南美大豆生长良好，小麦库存下调维持紧平衡。报告指出极端天气频发加剧粮价波动，建议关注种子企业以支撑粮食安全。

主要发现

• 玉米：美国玉米产量因8月和9月干燥天气下调154万吨至385亿吨，单产下降31公斤/亩，全球（除中国外）玉米产量上调221万吨至927亿吨，贸易调整后期末库存增至9787万吨，同比减少49%，库销比维持107%。
• 大豆：全球（除中国外）大豆产量下调352万吨至405亿吨，主因美国63%区域受旱减产至121万吨；巴西大豆播种率和种植进度积极，贸易出口调整导致库存降至8573万吨，库销比下降至311%。
• 小麦：产量上调65万吨至655亿吨，贸易出口减少使期末库存增至124亿吨，库销比稳定在189%，供需维持紧平衡。

投资建议

在全球极端天气和地缘震荡背景下，粮价波动加剧，我国进口增加，报告推荐转基因商业化领先的种子企业，如隆平高科和大北农作为优先选择，并建议关注登海种业和丰乐种业。

风险提示

核心风险包括极端天气频发导致农作物减产，粮价大幅波动影响农民收益，以及下游需求不及预期可能拖累产业链。