20250808-东证期货-东证化工套利观察（7月）_13页_3mb

套利月报总结（化工）

市场走势：7月化工板块市场波动加剧，能源端扰动导致动力煤价格上涨（如秦皇岛5500卡动力煤从615元/吨涨至650元/吨），而国际原油价格相对稳定。这使得化工板块呈现煤强油弱特点，低估值品种如玻璃、纯碱和PVC涨幅显著。库存方面，多数品种累积或持平，例如烧碱、PVC和EB；MEG库存去化。估值多数扩张，尤其是PVC、玻璃和纯碱受益于反内卷交易。产量环比增加，如EB产量连续两个月上升，而瓶片产量下降。表需数据显示，部分品类如PP、EB等增速超10%，显示终端需求韧性强；但玻璃、纯碱和PVC表需负增长，表明地产相关品种供需弱。

跨品种套利：推荐关注PTA-PX套利中的做阔PTA加工费策略，理由是PTA现货和盘面加工费处于低位，月差结构利多。同时，苯乙烯-纯苯价差做缩策略建议止盈离场，因价差已高点回落700元/吨以上，且供需边际改善有限，不再有压缩空间。

月差套利：建议关注烧碱10-11月间正套机会。烧碱供需矛盾不大，成本附近操作正套可规避反弹不确定风险，且价差环境利于策略。

风险提示：能源端可能出现大幅波动，或宏观政策超预期，影响市场稳定性。