20221219-首创证券-电子行业简评报告_国内集成电路产量有望止跌回升_4页_547kb

国内集成电路产量有望止跌回升总结

核心内容

2022年11月，国内集成电路产量为260亿块，同比下降15.2%，较10月下降幅度收窄，显示出一定的止跌回升迹象。1~11月累计产量为2958亿块，同比下降12%。从2001年至今的月度数据来看，10月份的产量下降幅度仅次于2008年金融危机时期的-30.98%。自2021年6月达到43.9%的阶段性高点后，集成电路产量增速已连续下降15个月，形成“W底”走势。

主要观点

• 产量趋势：11月产量跌幅收窄，预示市场可能触底反弹。
• “W底”形成：7月至11月的产量增速分别为-16.6%、-24.7%、-16.4%、-26.7%、-15.2%，表明市场已出现底部结构。
• 外部政策影响：美国将36家中国芯片公司和研发机构列入“实体清单”，虽然短期内带来压力，但中长期看是推动国产化替代、加强自主可控能力的利好因素。
• 估值支撑：外部事件提升了半导体板块的市场关注度，有助于提升估值水平。

关键信息

产量数据

• 2022年11月：260亿块，同比下降15.2%。
• 2022年1~11月：2958亿块，同比下降12%。
• 历史对比：10月下降幅度为2022年以来最大，仅次于2008年金融危机时期的-30.98%。

外部事件

• 美国列入实体清单：36家中国芯片公司和研发机构被纳入，包括长江存储、寒武纪、上海微电子等。
• 政策影响：此事件短期内可能影响供应链，但中长期将加速国产替代进程。

投资建议

• 关注方向：
  1. 成本、售价降低带来的折叠手机、VRAR机会。
  2. 中国大陆逆周期资本支出带来的设备、材料机会。
  3. 电动车政策推动的汽车半导体及SiC（碳化硅）机会。
  4. 模拟芯片设计平台型公司。
  5. 国产化纯度较高的CPU公司。
• 关注标的：龙芯中科、国芯科技、帝奥微、北方华创、圣邦股份、思瑞浦、斯达半导、宏微科技、华虹半导体、盛美上海、鼎龙股份等。

风险提示

1. 下游终端如手机、电脑出货量不及预期，可能影响芯片需求回暖。
2. 虽然产量跌幅收窄，但竞争加剧、价格下降可能导致利润率下降，出现增收不增利的情况。

分析师信息

• 分析师：何立中，电子行业首席分析师。
• 背景：北京大学硕士，曾任职于比亚迪半导体、国信证券研究所、中国计算机报。

评级说明

• 投资建议：当前对电子行业评级为“看好”，即行业表现有望超越整体市场。
• 评级标准：
  • 股票投资评级：以6个月内的市场表现为基准，相对沪深300指数的涨跌幅为参考。
    • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上。
    • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间。
    • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间。
    • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上。
  • 行业投资评级：分为“看好”、“中性”、“看淡”，分别代表行业表现超越、持平、弱于整体市场。

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